2025年年报&2026年一季报点评机器人与PEEK等新兴产业开辟第二成长曲线

宁波华翔2025年扣非归母净利润大幅提升，2026Q1净利润稳步增长，公司积极布局人形机器人、PEEK新材料等新兴产业，有望开辟第二成长曲线。

核心观点与关键数据：

• 2025年业绩表现： 公司实现营收261.86亿元，同比-0.53%；归母净利润4.18亿元，同比-56.12%；扣非后归母净利润13.47亿元，同比+46.43%。主要得益于剥离欧洲及北美部分资产导致的一次性投资损失计提。毛利率16.31%，同比-0.29pct；净利率2.69%，扣非后净利率5.14%，同比+1.65pct。分单季度看，2025Q4营收69.61亿元，同比-14.96%，环比+9.71%；归母净利润3.29亿元，同比+39.45%，环比-28.74%；毛利率16.87%，同比-3.05pct，环比-1.18pct；净利率4.73%，同比+1.85pct，环比-2.25pct，主要受下游客户降价和原材料价格上涨等因素影响。
• 2026年一季度业绩表现： 营收51.69亿元，同比-17.43%，环比-25.74%；归母净利润2.73亿元，同比+6.63%，环比-17.16%；毛利率14.14%，同比+0.25pct，环比-2.74pct；净利率5.28%，同比+1.19pct，环比+0.55pct。收入端下滑主要由于同期基数中包括欧洲地区收入，以及国内主要整车客户销量下滑。
• 新兴产业布局： 公司2025年正式切入人形机器人赛道，设立全资子公司宁波华翔启源科技有限公司，成为智元机器人的重要合作伙伴，负责关节模组总成生产与整机装配。2025年上海临港工厂全尺寸双足机器人出货量为1198台。公司以总成装配为基础、供应链管理为驱动，致力于打造硬件本体公司，并通过PEEK材料垂直整合构建核心竞争壁垒。2026年，合资公司投资的PEEK巨型生产基地正式开工建设，为公司探索机器人本体轻量化奠定了应用基础。

研究结论： 公司2025年盈利能力大幅改善，主要受一次性损失影响。2026Q1净利润维持稳健增长。公司积极布局人形机器人、PEEK新材料等新兴产业，进展迅速，有望开辟第二成长曲线。

风险提示： 汽车行业景气度不及预期；海外业务经营情况不及预期；下游主要客户需求不及预期；机器人相关业务进展不及预期。