公司信息更新报告：2026Q1业绩表现亮眼，创新转型加速

华东医药2026年Q1业绩表现亮眼，创新转型加速

2026年公司收入111.83亿元，环比增长2.15%；归母净利润10.02亿元，同比增长9.56%；扣非归母净利润9.90亿元，同比增长10.3%。基于创新药推广放量仍需时间，分析师下调2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为38.10、42.69、48.56亿元，EPS为2.17元、2.43元和2.77元，当前股价对应PE为15.7、14.0以及12.3倍，维持“买入”评级。

2025年公司医药工业收入147.84亿元，同比增长7.04%；归母净利润33.55亿元，同比增长15.59%。其中，创新药收入快速增长，2025年创新产品销售及代理服务收入23.4亿元，同比增长64.2%，预计2030年创新药占医药工业收入比例超过50%。医药商业收入286.97亿元，同比增长5.92%；医美板块收入18.26亿元，同比下降21.50%；工业微生物收入7.77亿元，同比增长9.34%。

创新管线方面，肿瘤药物DR30206（PD-L1｜TGFB｜VEGF）即将完成一线非小细胞肺癌的1b期剂量拓展研究；ROR1 ADC正在国内开展三项1期临床试验。代谢领域，口服小分子GLP-1已完成体重管理适应症III期全部受试者入组，预计2026年Q4递交NDA申请；GLP-1R/GIPR双靶点多肽已完成体重管理适应症III期全部受试者入组，糖尿病适应症II期临床试验已于2026年2月获得顶线结果；FGF21R/GCGR/GLP-1R激动剂MAFLD/MASH的2期顶线数据预计2026年9月EASD大会公布。

风险提示：集采降价的风险；药品研发失败的风险；产品竞争加剧的风险等。