公司信息更新报告：计提减值影响利润，创新类显示业务呈亮眼表现

2026-04-24 初敏,陈蓉芳,程婧雅开源证券阿丁

业绩承压与创新业务增长：2025年公司收入144.7亿元，同比下降7.15%，归母净利5亿元，同比下降39.35%，主要受地缘政治风险和客户回款能力减弱影响，计提信用减值损失约3.47亿元。2025Q4归母净利仅265万元，同比下降99%。预计2026-2028年归母净利分别为7.5亿元、9.4亿元、11.3亿元，同比增长48.1%、25.7%、20.1%。
业务结构分析：智能交互显示业务收入38.6亿元，同比增长3.4%；创新类显示业务收入200.2亿元，同比增长31.9%；智能电视业务收入78.7亿元，同比下降17.4%。创新显示业务出海版图持续扩大，覆盖欧洲10个国家。
盈利能力与费用率：2025年毛利率13.9%，同比增长1.17个百分点；净利率3.5%，同比下降1.83个百分点。费用率保持稳定，销售费用略有增长助力海外市场开拓。
风险提示：原材料价格大幅上行、汇率波动风险、创新品类拓展不及预期。
估值与评级：维持“买入”评级，当前股价对应PE 18.8倍，预计2026-2028年PE分别为14.9倍、12.5倍。