智慧停车领军,维持“买入”评级 2022上半年,受疫情及房地产调控影响,公司传统智能硬件收入承压。公司持续推进云化转型,软件及云服务、智慧停车运营收入保持快速增长。我们维持盈利预测不变,预计2022-2024年归母净利润为2.32、3.01、3.80亿元,EPS为0.36、0.46、0.59元,当前股价对应PE为20.7、16.0、12.7倍,维持“买入”评级。 事件:公司发布2022年半年报 上半年公司实现收入4.51亿元,同比下滑18.12%,实现归母净利润-0.39亿元,同比下滑191.01%。单二季度实现收入3.02亿元,实现归母净利润0.10亿元。 传统业务:受疫情及地产调控影响,智能硬件收入承压 公司传统业务为安防硬件产品,主要面向住宅、商业广场等场景。上半年智能硬件产品收入下滑32%,原因在于智能硬件业务30%左右来自新建项目,上半年疫情及房地产调控等因素,对上海周边、深圳、青岛等地业务开展以及新建地产项目需求产生一定影响。另一方面,公司采取谨慎策略,主动收缩部分客户风险订单,重点提升存量客户业务规模,引入电子哨兵等新品类,缓解负面影响。 创新业务:软件及云服务快速发展,运营效益持续提升 (1)软件及云业务:2022年是公司开启“全面云化”战略的第二年,软件及云服务保持快速增长势头,新签云托管车道2500条,收入增速超100%,云托管车道渗透率提升至7.7%。上半年软件及云服务实现收入5582万元,同比增长17.3%,毛利率提升7.94个百分点至51.90%,在终端部署的软件业务受智能硬件下滑拖累下,软件及云服务整体仍实现较快增长。 (2)智慧停车运营:上半年公司智慧停车运营实现收入3705万元,同比增长44.65%,线上交易流水达38亿元,同比增长19%。截至2022上半年,公司累计签约停车场超2.5万个(较年初增加4000余个),触达用户8100万人(较年初增长600万),会员、车位运营等新业务带来增量收入,规模和效益持续提升。 风险提示:房地产下行导致需求下滑;创新业务发展不及预期;行业竞争加剧。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要