大宗建材基本面
- 水泥：本周全国高标水泥市场价格环比下降，较去年同期下降。长三角、长江流域、两广等地区价格下跌，其他地区价格持平。全国水泥库存上升，出货率下降，但较去年同期有所改善。行业供给侧主动调节，错峰生产力度增强。
- 玻璃：本周全国浮法白玻原片平均价格环比下降，较去年同期下降。全国玻璃库存上升，产能稳定，但开工率下降。
- 玻纤：本周国内无碱粗纱价格以稳为主，电子纱价格涨后趋稳。玻纤库存上升，表观需求下降，产能有所增加。
行业观点
- 地产链景气：地产链景气总体呈现震荡回升态势，玻纤粗纱、防水材料和涂料等品类开始回升，水泥、玻璃、软体、厨电等品类底部震荡不再下降。
- 投资方向：
- 科技方向：关注受益于海外需求扩张的科技方向，如中国巨石、中材科技、宏和科技、亚翔集成、柏诚股份等。
- 价格低位工程建材：关注处在价格低位的工程建材品种，如海螺水泥、旗滨集团、东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、中国联塑等。
- 红利价值方向：关注红利价值方向，如兔宝宝、顾家家居、上峰水泥、塔牌集团、欧普照明、欧派家居、中国交通建设等。
- 科技方面：关注AI硬件投资、洁净室工程、玻纤（受益于高阶PCB需求放量）、太空光伏（如上海港湾）以及AI端侧应用（如智能家电）。
- 海外方面：关注大美丽法案对经济的刺激作用，以及美国房地产市场和零售数据。关注出海企业开发东南亚、中东、非洲等市场。
细分行业观点
- 玻纤：供给冲击最大的阶段已经过去，行业盈利仍处历史低位，资本开支持续放缓，中期新增产能有限。预计2026年需求增速或有回落但保持平稳增长，行业景气低位继续复苏。推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材等。
- 水泥：供给侧主动调节力度和持续性有望维持，中期熟料产能利用率有望提升。预计2026年行业盈利环比2025年下半年有望呈现震荡中改善的态势，部分基建重点项目需求增量较大的省份景气有望明显领先全国整体水平。推荐华新建材、海螺水泥、上峰水泥、金隅冀东，建议关注天山股份、塔牌集团等。
- 玻璃：供给加速出清，有望提供2026年价格弹性。预计2026年上半年浮法玻璃在产日熔量有望下降，中期有望推动价格反弹至行业整体盈亏平衡线。推荐旗滨集团，建议关注南玻A、金晶科技等。
