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2026年一季报点评：Q1盈利绩拐点明确，业绩超市场预期

2026-04-27 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶东吴证券 Aaron

湖南裕能2026年一季报超市场预期，Q1营收同环比大幅提升121.3%/31.3%，归母净利同环比增长1337.8%/114.6%。公司出货满产满销，高端产品占比快速提升至70-80%。涨价叠加库存收益推动单吨净利显著提升，Q1单价达5.6万元/吨，单吨净利0.45万元/吨。费用控制良好，存货较年初增加40.9%。预计2026-2028年归母净利50.3/60.4/73.1亿元，对应PE 15/13/10X，目标价143.4元，维持“买入”评级。风险提示包括电动车销量不及预期、行业竞争加剧、价格波动风险。

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