电子行业跟踪报告：DeepSeek V4正式发布，华为昇腾超节点系列产品全面支持

强于大市(维持) ——电子行业跟踪报告 上周申万电子指数上涨3.11%，在31个申万一级行业中排第2，跑赢沪深300指数和创业板指数。上周，DeepSeek V4-Pro和DeepSeek V4-Flash正式发布并开源，模型上下文处理长度扩展，并实现模型架构创新等，同时更好地支持了Agent和Coding场景。本次通过双方芯模技术紧密协同，实现昇腾超节点全系列产品支持DeepSeek V4系列模型。双方联合定义昇腾超节点，进一步大幅提升延迟和吞吐，同时实现低成本，且兼顾万卡级别的Scale out集群规模。我们认为随着国产AI大模型竞争力增强，国产算力建设需求有望攀升，建议关注国产算力产业链各细分领域的龙头公司；同时，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望拉动上游设备及材料需求，建议关注PCB、存储等细分赛道及产业链投资机遇。 覆铜板全面涨价持续，联电宣布下半年或将调涨晶圆价格AI旺盛需求拉动下，二季度存储合约价有望持续上涨大厂调涨PCB材料价格，面板厂季度玻璃投片率预计环比提升 投资要点： ⚫产业动态：（1）AI算力，2026年4月24日，DeepSeek V4-Pro和DeepSeek V4-Flash正式发布并开源，模型上下文处理长度由原有的128K显著扩展至1M，实现近10倍的容量提升，首次增加了KV Cache滑窗和压缩算法，大幅减少Attention计算和访存开销，并通过模型架构创新更好地支持了Agent和Coding场景。昇腾一直同步支持DeepSeek系列模型，本次通过双方芯模技术紧密协同，实现昇腾超节点全系列产品支持DeepSeek V4系列模型。昇腾950通过融合kernel和多流并行技术降低Attention计算和访存开销，大幅提升推理性能，结合多种量化算法，实现了高吞吐、低时延的DeepSeek V4模型推理部署。昇腾A3超节点系列产品也全面适配，同时为便于用户快速微调，提供了基于昇腾A3超节点的训练参考实现。（2）面板，4月20日，TrendForce集邦咨询公布了4月面板价格趋势：2026年4月，部分尺寸电视面板价格上调，显示器面板价格上涨，笔电面板价格持平。（3）智能手机，国际数据公司（IDC）最新手机季度跟踪报告显示，2026年第一季度，中国智能手机市场出货量约为6,904万台，同比下降3.3%，整体表现略高于预期，主要得益于华为与苹果的强势拉动。厂商资源全面向中高端倾斜，200-600美元中端市场份额提升3.8个百分点，600美元以上高端市场份额大幅扩大10.1个百分点。 分析师:陈达执业证书编号：S0270524080001电话：13122771895邮箱：chenda@wlzq.com.cn ⚫行业估值：从估值情况来看，截至2026年4月26日，SW电子板块PE(TTM)为88.88倍，2019年至2026年4月26日SW电子板块PE(TTM)均值为54.58倍，行业估值高于近年中枢水平。 ⚫风险因素：中美科技摩擦加剧；AI应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。 正文目录 1行业周观点.......................................................................................................................32市场行情回顾...................................................................................................................33产业动态...........................................................................................................................53.1 AI算力：DeepSeek V4发布，华为昇腾超节点系列产品全面支持.................53.2面板：预估4月大尺寸电视面板、显示器面板续涨........................................53.3智能手机：2026年Q1中国智能手机市场微降，高端份额大幅提升............64风险提示...........................................................................................................................6 图表1：申万一级周涨跌幅（%）...................................................................................3图表2：申万一级年涨跌幅（%）...................................................................................4图表3：申万电子板块估值情况（2019年至今）.........................................................4 1行业周观点 上周，DeepSeek V4-Pro和DeepSeek V4-Flash正式发布并开源，模型上下文处理长度扩展，并实现模型架构创新等，同时更好地支持了Agent和Coding场景。本次通过双方芯模技术紧密协同，实现昇腾超节点全系列产品支持DeepSeek V4系列模型。双方联合定义昇腾超节点，进一步大幅提升延迟和吞吐，同时实现低成本，且兼顾万卡级别的Scale out集群规模。我们认为随着国产AI大模型竞争力增强，国产算力建设需求有望攀升，建议关注国产算力产业链各细分领域的龙头公司；同时，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望拉动上游设备及材料需求，建议关注PCB、存储等细分赛道及产业链投资机遇。 中长期视角，我们建议把握AI算力建设和终端创新的投资机遇。AI浪潮持续推进，算力建设方兴未艾，算力关键硬件环节需求旺盛，存储、PCB等正处于景气扩张周期；同时，AI手机、AIPC、AI眼镜有望加速渗透传统消费电子市场，随着大厂持续发布新品及应用生态完善，AI创新终端市场规模有望持续增长。 1）存储，建议关注景气周期下存储原厂业绩增长，以及产品涨价浪潮下存储模组厂商盈利修复，资本开支提升背景下上游半导体设备需求提振带来的投资机遇。 2）PCB，建议关注在HDI、多层板等高端PCB领域前瞻布局的PCB龙头厂商，以及景气扩张周期下，上游设备及材料需求提振带来的投资机遇。 3）AI创新终端，建议关注苹果、Meta等龙头厂商新品发布推动品牌出货提升，并提振产业链需求带来的投资机遇。此外，面板控产稳价策略下LCD TV面板价格稳中有涨，伴随多条产线折旧进入尾声，建议关注面板厂盈利能力提升带来的投资机遇。 2市场行情回顾 上周申万电子行业跑赢沪深300指数和创业板指数。上周申万电子指数上涨3.11%，在31个申万一级行业中排第2，沪深300指数上涨0.86%，创业板指数下跌0.29%，申万电子跑赢沪深300指数2.24个百分点，跑赢创业板指数3.39个百分点。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2026年初以来，申万电子行业跑赢沪深300指数和创业板指数。2026年初至2026年4月 26日，沪深300指数上涨3.01%，创业板指数上涨14.50%，申万电子行业上涨18.07%，在31个申万一级行业中排名第3位，跑赢沪深300指数15.06个百分点，跑赢创业板指数3.57个百分点。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 申万电子行业估值略高于近年中枢。从估值情况来看，截至2026年4月26日，SW电子板块PE(TTM)为88.88倍，2019年至2026年4月26日SW电子板块PE(TTM)均值为54.58倍，行业估值高于近年中枢水平。基于AI算力加速建设、半导体产业链景气复苏等趋势利好，我们认为板块估值仍有上行空间。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 3产业动态 3.1AI算力：DeepSeek V4发布，华为昇腾超节点系列产品全面支持 2026年4月24日，DeepSeek V4-Pro和DeepSeek V4-Flash正式发布并开源，模型上下文处理长度由原有的128K显著扩展至1M，实现近10倍的容量提升，首次增加了KVCache滑窗和压缩算法，大幅减少Attention计算和访存开销，并通过模型架构创新更好地支持了Agent和Coding场景。昇腾一直同步支持DeepSeek系列模型，本次通过双方芯模技术紧密协同，实现昇腾超节点全系列产品支持DeepSeek V4系列模型。昇腾950通过融合kernel和多流并行技术降低Attention计算和访存开销，大幅提升推理性能，结合多种量化算法，实现了高吞吐、低时延的DeepSeek V4模型推理部署。昇腾A3超节点系列产品也全面适配，同时为便于用户快速微调，提供了基于昇腾A3超节点的训练参考实现。 基于DeepSeek V4-Pro模型，在8K输入场景，昇腾950超节点可实现TPOT约20ms时单卡Decode吞吐4700TPS。DeepSeek V4-Flash模型，8K长序列输入场景下可实现TPOT约10ms时单卡Decode吞吐1600TPS（注：上述Benchmark数据均基于Offine推理模式采集，不包含Serving调度和框架负载均衡影响）。极低时延的实现源于昇腾950代际底层架构的三大升级：1）原生精度加速：全面支持FP8、MXFP8、MXFP4等数据格式，在保证模型精度的同时，可实现内存占用降低50%+，计算能力翻倍。2）稀疏访存优化：针对MoE模型的离散访存特征，通过大幅提升硬件级稀疏访存能力，有效解决了专家路由过程中的带宽瓶颈。3）Vector与Cube共享Memory：创新的存储架构设计，实现了向量单元（Vector）与矩阵单元（Cube）的Memory共享，消除了大量片上数据搬运开销，极大地降低了端到端推理时延。 同时双方联合定义昇腾超节点，进一步大幅提升延迟和吞吐，同时实现低成本，且兼顾万卡级别的Scale out集群规模。解决了长序列4K到1M序列长度范围内都有低延迟和高吞吐。此架构支持基于NAND SSU的超低成本、超大容量、高性能KV Cache有效支撑支持长序列应用。（来源：华为微信公众号） 3.2面板：预估4月大尺寸电视面板、显示器面板续涨 4月20日，TrendForce集邦咨询公布了4月面板价格趋势：2026年4月，部分尺寸电视面板价格上调，显示器面板价格上涨，笔电面板价格持平。 进入4月份后，虽然有部分品牌开始调整需求，但中国品牌客户目前仍保持对电视面板的需求，尤其是大尺寸面板需求。由于中小尺寸电视面板在存储器涨价影响下，成本调节的缓冲空间不足，导致需求动能放缓，因此尽管面板厂在面板价格态度上倾向于更为积极地反映成本上升，但实际上可能仅有大尺寸电视面板价格有机会维持涨价动能。目前预估本月电视面板各尺寸价格趋势如下：预估32英寸至55英寸价格转为持平，而65英寸预估调涨2美元，75英寸则上涨1美元。 进入4月份后，液晶显示器面板需求保持稳定，不过近期面板本身使用的各零部件成本有所上升，厂商有意调涨价格，因此对面板厂而言，在需求相对较稳定，加上成本上涨压力浮现下，希望可以提高面板价格涨幅，来抵销部分零部件成本上涨压力。目前预期4月份的MNT（显示器面板）价格趋势如下：以Open Cell面板部分来看，23.8英寸FHD IPS预计上涨0.4~0.