聚丙烯：供需紧平衡，成本支撑上行

聚丙烯市场分析总结

价格回顾

本周聚丙烯期货呈现触底反弹、震荡上行走势。受美伊对峙及霍尔木兹海峡通航受限影响，原料价格回升强化成本支撑，但周末通行恢复预期拖累国际原油下行，聚丙烯盘面回落。周内地缘局势反复带动油价反弹，聚丙烯期现货同步止跌，但下游高价接受度有限，采购意愿低迷，需求疲软导致库存去化缓慢。短期上行空间受限。

供应

• 本周国内聚丙烯产量64.64万吨，较上周减少0.17万吨（跌幅0.26%），较去年同期减少8.77万吨（跌幅11.95%）。
• 四川石化、中韩石化等装置恢复开工，广州石化、联泓等装置停车。
• 平均产能利用率62.61%，环比下降0.16%。
• 下周预计金能化学等装置重启，镇海炼化等装置检修。
• 进口到港量维持低位，中东航运受阻加剧国内供应紧张。

需求

• “金三银四”旺季结束，下游开工不及往年同期。
• 下游企业低库存策略，按需采购，市场观望情绪浓厚。
• 平均开工持续低于50%，细分领域分化：
  • 塑编、日用注塑、餐饮包装需求回落；
  • 管材、无纺布、改性料需求平淡；
  • 透明注塑因季节性刚需开工逆势提升。
• 整体需求疲软，仅个别品类存在结构性利好。

利好因素

1. 供应收缩：炼厂开工率低位，春季检修集中，产量小幅缩减。
2. 成本端支撑：中东地缘扰动持续，油制PP成本攀升。
3. 库存去库：供需紧平衡推动库存下降，缓解价格回调压力。

利空因素

1. 需求复苏力度不足：下游开工低于历史水平，需求仅维持刚需。
2. 部分装置重启预期：后续检修装置重启或边际缓解供应压力。

后市展望

• 短期：聚丙烯市场受国际原油主导，供需博弈持续，预计维持震荡上行，价格上行空间取决于原油走势及需求复苏节奏。
• 中长期：国内消费复苏带动下游需求逐步回暖，原料价格中枢上移及供应收缩预期将支撑聚丙烯价格。

关键数据

• 本周聚丙烯产量：64.64万吨（同比-11.95%）。
• 平均产能利用率：62.61%（环比-0.16%）。
• 下游平均开工：低于50%。
• 全国拉丝均价：9131元/吨（周跌1.46%）。

研究结论

聚丙烯市场短期震荡上行，供应收缩与成本支撑提供利好，但需求复苏乏力限制上行空间。中长期看，需求逐步回暖与供应收缩将支撑价格，但需关注原油走势及下游补库节奏。