沪镍成本支撑下价格坚挺 沪铜供需紧平衡结构或维持

沪镍

• 核心观点：沪镍价格在成本支撑下表现坚挺，但精炼镍环节过剩格局限制上方空间，整体处于区间震荡格局。
• 关键数据：
  • SMM1#电解镍均价：下跌505元/吨至125445元/吨。
  • 沪镍期货主力合约：收跌0.76%至124550.0元，资金流入8970.05万元。
• 供应分析：
  • 矿端：雨季影响下镍矿供应略紧，价格小幅回升，矿山惜售情绪较浓。
  • 镍铁端：供应相对高位，但成本支撑下价格坚挺。
  • 中间品：印尼MHP、高冰镍产能持续增长。
  • 纯镍：龙头企业扩产，伟明计划上半年完成5万吨电解镍产能，中伟循环2万吨项目开工。
• 需求分析：
  • 不锈钢市场：尚未完全恢复，出货一般。
  • 新能源：三元电池装车量结构性问题未改善，镍需求增量受限。
• 后市展望：镍矿价格坚挺提供下方支撑，但精炼镍库存高企限制上方空间，预计近期价格随宏观情绪小幅波动。

沪铜

• 核心观点：沪铜供需紧平衡结构或维持，供给约束下需求向上驱动有限，宏观因素对价格影响加大。
• 关键数据：
  • 美国1月CPI：远超预期，美联储降息预期放缓，美元指数冲高后回落。
• 供应分析：矿端供给紧张，冶炼利润不佳导致国内精铜产量受限。
• 需求分析：下游复工节奏一般，市场对内需政策加码仍有预期，拖累有限。
• 后市展望：供给约束下供需紧平衡结构维持，再通胀担忧提供下方支撑，但宏观不确定性加大。