油脂市场观点总结
市场要闻与重要数据
- 期货价格：棕榈油（2609合约）上涨3.0%至9778元/吨；豆油（2609合约）上涨0.72%至8527元/吨；菜油（2609合约）上涨2.5%至9697元/吨。
- 现货价格：广东棕榈油上涨2.55%至9640元/吨；天津一级豆油上涨1.39%至8740元/吨；江苏四级菜油上涨1.49%至10200元/吨。
棕榈油供需
- 供应：马来西亚产量环比增17.52%，其中马来半岛产量增20.76%；国内新增6条买船，重点油厂成交总量环比减72%至700吨。
- 库存：全国重点地区商业库存72.44万吨，环比减1.74%，同比增88.45%。
- 关键数据：SPPOMA显示4月1-20日马来西亚产量环比增31.13%，鲜果串单产增29.80%。
豆油供需
- 供应：3月大豆进口401.9万吨，环比降32.8%，同比增14.7%；1-3月进口1656.6万吨，同比降3.1%；第17周油厂压榨量162.93万吨，开机率44.86%。
- 库存：全国商业库存100.77万吨，环比增1.37%，同比增35.35%。
- 关键数据：USDA显示美国大豆种植进度偏快；巴西大豆产量预计增120万吨，4月出口量或超1600万吨。
菜油供需
- 供应：加拿大菜籽4-5月集中到港，国内油厂逐步重启压榨；沿海油厂菜籽压榨量增，菜油产量增0.66万吨至1.84万吨。
- 库存：沿海油厂菜油库存2.2万吨，环比增0.4万吨；进口菜籽库存11.1万吨，环比减2.9万吨。
- 关键数据：海南油厂率先启动菜籽压榨，加拿大出口油菜籽低于前一周。
市场分析
- 棕榈油：受原油高位、厄尔尼诺预期、印尼B50政策支撑，资金流入明显，增仓上行领涨油脂。
- 豆油：受出口预期、美豆油传导提振，但国内油厂开机回升、二季度供应压力制约涨幅。
- 菜油：受ICE油菜籽价格上涨、国内库存低位支撑，表现相对强势。
- 价差：豆棕、菜棕继续倒挂，截至4月24日，豆棕09合约价差-1251，菜棕09合约价差-81。
后市展望
- 豆油：南美丰产格局确定，CBOT大豆窄幅震荡；二季度巴西大豆集中到港，库存累积，油厂开机率将上升；国内豆油价格具国际竞争力，出口有望增长。
- 棕榈油：印尼需求增长、低库存支撑价格；马来西亚进入增产周期，出口环比降幅较大；下半年厄尔尼诺天气或对价格产生长期支撑。
- 菜油：ICE菜籽上涨推高成本，加拿大谷物理事会报告显示出口低于去年同期；国内油厂陆续进口加籽，沿海压榨厂开机情况值得关注。
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风险
