饲料周报：国内供应增加预期仍在 豆菜粕短期或震荡偏弱

基本面观点

美豆方面，2026年种植面积预测为8470万英亩，低于预期；季度库存为21.05亿蒲式耳，高于预期，利多有限。中东局势和原油价格上涨支撑豆粕价格。南美大豆丰产格局确定。国内现货供应紧张，但4-5月进口大豆到港量将大增，养殖端亏损，采购积极性低，利空豆粕价格。预计豆菜粕短期震荡偏弱。

策略观点与展望

单边建议豆粕2605压力位参考3000-3200。套利暂观望。关注美豆种植、南美豆装船、进口大豆到港、国内豆粕需求和中东局势。预计豆菜粕二季度震荡偏弱。

产业链结构

（无具体内容）

期现市场

饲料期货主力合约：（无具体数据）

USDA种植意向报告

2026年美国大豆种植面积为8470万英亩，低于市场预期。2025年最终大豆种植面积为8121.5万英亩。

USDA季度库存报告

截至2026年3月1日，美国大豆库存总量为21亿蒲式耳，同比增加10%。2025年12月至2026年2月大豆消费量同比下降1%。

品种间期货价差

豆菜粕价差处于历史较高位置，建议暂观望。

豆粕月间价差

（无具体数据）

现货基差

（无具体数据）

供给端

美豆销售数据：近期销售数据表现良好。

美豆压榨数据：美豆压榨量稳定。

中国大豆进口量：2026年1月进口657.1万吨，环比减少，同比减少15.54%。2月进口597.6万吨，环比减少，同比增加2.5%。1-2月进口1254.7万吨，同比减少7.8%。

中国菜籽进口量：（无具体数据）

国内大豆&菜籽压榨数据：压榨数据稳定。

需求端

生猪价格&养殖利润：生猪价格下跌，养殖利润亏损。

鸡养殖利润：鸡养殖利润亏损。

库存

国内大豆&豆粕库存：截至3月27日，港口大豆库存482.02万吨，同比增加94.43%；豆粕库存67.68万吨，同比减少9.52%。

国内饲料厂豆粕物理库存天数：截至4月3日，全国饲料企业豆粕物理库存9.4天，较去年同期增加1.75天。

国内菜籽&菜粕库存：截至2026年第13周，全国主要地区菜粕库存总计37.38万吨，较上周增加0.68万吨。