商贸零售行业跟踪周报：26Q1奢侈品集团业绩总览：亚太地区环比改善，美洲地区增长强劲

商贸零售 2026-04-27 吴劲草,杜玥莹,阳靖,郗越,王琳婧,张家璇东吴证券王月

香化集团中国区表现环比改善：欧莱雅（北亚）/LVMH（香化）26Q1收入可比口径同比增速分别为+5%/0%，较25Q4的+1%/-1%环比改善。中国市场驱动北亚区域销售增长。
精品各集团亚太区表现分化：LVMH（亚太除日本）/爱马仕（北亚）/开云（亚太除日本）26Q1有机同比增速分别为+7%/+2%/-4%。LVMH亚太（除日本）收入同比增速为23年以来最佳，中国市场复苏。爱马仕亚太（除日本）同比增速回落且低于市场预期，大中华区延续小幅增长。开云亚洲（除日本）市场收入承压，中国消费群收入下滑。
美洲地区收入增速领先，中国区消费修复：LVMH/爱马仕/开云/欧莱雅美洲地区收入同比增速领先，中国所在亚太（除日本）地区收入同比增速环比普遍改善。基于低基数效应与国内消费场景修复，中国区增速有望延续边际改善。

欧莱雅各品类收入同比增速：高档化妆品/大众化妆品/皮肤科美容/专业美发产品分别为5.6%/4.1%/10.20%/13.10%。
爱马仕亚太（除日本）分品类收入同比增速：皮具/成衣配饰/丝绸纺织/香化/腕表/其他部门分别为+9%/+0.4%/+8%/+0.2%/-4%/+7%。
开云亚洲（除日本）分品类收入同比增速：时装皮具同比-3%（Gucci同比-8%），珠宝/眼镜/其他同比+22%/7%/10%。
各地区收入同比增速：LVMH日本/亚洲（除日本）/美洲/欧洲分别为-3%/7%/3%/-3%；爱马仕日本/亚洲（除日本）/美洲/欧洲（除法国）/法国分别为10%/2%/17%/10%/-3%；开云集团日本/亚太（除日本）/北美/西欧分别为-3%/-4%/9%/-7%；欧莱雅欧洲/北美/北亚/西亚、南亚、非洲/拉丁美洲分别为6%/8%/5%/15%/5%。