策略周报：“光”主线波动，还能站在光里吗？

债市方面

• 长端利率债建议以观望为主。短期原因包括：美伊局势变数可能扰动债市情绪；临近假期，部分机构可能缩短久期转向短债；本轮债市长端上涨由交易情绪驱动，配置盘参与度有限，止盈压力敏感，行情波动可能放大。建议逐步关注性价比较高的信用品种，回归票息策略。

股市方面

• 关注“高景气+高股息”的双手配置策略。本周调整压力主要来自美伊冲突升级预期和节前资金兑现。A股“光”主线（光模块/AI算力硬件）在业绩密集披露期积累较大涨幅，部分资金获利了结，或带动板块进入震荡整固。建议采取“高景气+高股息”策略，短期市场轮动加快，红利方向吸引力提升；中期看，算力硬件基本面积极，调整后仍是布局良机。

海外市场

• 美股波动或加剧。FOMC议息会议将至，沃什鹰派言论令降息预期降温，市场已消化维持利率不变的预期。下周美股“超级周”，若五家公司业绩强劲，或对美股形成提振。

关键数据

• LPR：4月1年期及5年期以上LPR均保持不变，分别为3.0%和3.5%。
• 美国3月零售销售：环比增长1.7%，高于市场预期的1.4%。
• 中国3月工业企业利润：累计同比数据待公布。
• 中国1年期MLF：6000亿元到期。
• 美国FOMC利率决议：4月30日公布。
• 中国4月官方制造业PMI：4月30日公布。
• 欧央行利率决议：4月30日公布。
• 美国4月ISM制造业PMI：5月1日公布。

研究结论

• 债市：短期波动较大，长端利率债建议观望，关注信用品种。
• 股市：市场轮动加快，建议“高景气+高股息”配置，算力硬件仍是布局良机。
• 海外市场：美股短期波动加剧，FOMC会议和业绩季是关键变量。