天弘基金 涨跌全知道--极致缩圈 站在光里还是站在芯里

核心观点与市场分析

市场环境与K型分化
当前市场呈现“极致缩圈”特征，表现为科技板块一枝独秀，其他板块表现平平。这与中美经济K型分化加剧有关：中国制造和出口端贡献GDP增长，消费相对低迷；美国AI经济贡献强劲，传统制造业下滑。全球流动性存在分歧，科技板块成为市场焦点。

驱动因素

1. 流动性宽松：银行降息、理财收益跑不赢通胀，资金流向股市。
2. 政策支持：减税、扶持新赛道、改革市场规则，增强资金信心。
3. 情绪催化：赚钱效应带动资金持续涌入，形成滚雪球效应。

市场节奏与关键节点

• 7月行情底点已现（7月7日），后续将震荡上行。
• 科技板块仍具爆发力，但需警惕急涨急跌，建议高买低卖。
• 中报业绩预告显示87.72%公司预增，为市场提供支撑，但利好兑现后需关注基本面持续性和估值修复空间。

行业板块分析

1. 半导体材料设备：

   • 逻辑：存储芯片涨价周期持续（预计至2027年）、美光科技加大美投资金开支、MLCC供需缺口扩大、国产替代加速。
   • 趋势：周期性波动正常，国产替代空间广阔，短期回调是加仓机会。
   • 关键数据：兆易创新上半年净利润同比增长1099%，SK海力士取消价格上限，三星计划上调DRAM合约价值。

2. 化工行业：

   • 逻辑：受地缘政治影响，石油供应链危机推动聚氨酯价格上行。
   • 业绩：万华化学、华川化工等预增60%-1025%。

3. 有色行业：

   • 逻辑：供给约束+AI新需求+地缘扰动，铜价维持高位，铝价下半年可期。
   • 业绩：紫金矿业上半年净利润同比增长68%。

4. 券商板块：

   • 逻辑：科创板公司直投贡献利润，业绩高增但估值仍低。
   • 趋势：处于“业绩高增-估值低位-产业链加速”共振窗口期，但需等待行情节奏和情绪变化。

5. 创新药与生物医药：

   • 逻辑：政策支持、出海交易量创新高、创新药研发发布量领先。
   • 趋势：估值修复空间大，但受科技板块分流影响，建议择机布局。

6. 通信设备与CPU：

   • 逻辑：高速光通信确定性高，硅光技术渗透率提升；国产算力与海外算力并行发展。
   • 趋势：易中天等公司业绩不明朗，海外算力波动较大，需关注国产替代进展。

7. 军工与商业航天：

   • 军工：国内军工基本盘稳固（2026年十五开局+2027年建军百年），军贸出海与军民技术融合驱动。
   • 商业航天：长征10号火箭完成子级可控回收，打破运力成本瓶颈，但可持续性待观察。

投资策略建议

1. 仓位管理：科技板块弹性大但波动剧烈，建议“高买低卖”；其他板块可择机布局。
2. 资产配置：
   • 成长型：科技（半导体、AI）、医药、新能源。
   • 价值型：大金融、农业、红利类资产（如短债基金）。
   • 分散风险：国别基金、贵金属、商品基金。
3. 操作原则：结合自身风险偏好，把握行业轮动节奏，避免追高和恐慌性抛售。

短期展望

• 7月行情将震荡上行，科技板块仍具行情空间，长兴存储上市或进一步提振市场情绪。
• 中报业绩披露后，部分板块可能出现回调，但基本面扎实的公司仍具持续上涨动能。
• 8月下旬至10月需关注访美催化、政治局会议政策定调等事件。

风险提示

• 美伊冲突等地缘政治事件影响已钝化，但需关注霍尔木兹海峡通航情况。
• 纳斯达克QD基金开放时间不确定，额度限制下短期难以开放。
• 越南市场表现平淡，仅作为风险分散工具。