核心观点与总结
核心观点
研报强调应抓住上船机会,同时重视低位确定的船舶板块。核心逻辑在于驱动股价的量、价数据边际明显向上,周期景气度持续提升,业绩释放确定性增强。
关键数据
- Q1全球新单同比翻倍,后续油轮、干散订单将接力向上。
- 船厂2028年船位已基本排满,整体产能紧张,Q2后船价上行拐点有望到来。
- 主要船厂在手订单均能覆盖未来三年交付增长。
研究结论
- 推荐股票:中国动力、中国船舶、松发股份。
- 中国动力:第二增长曲线(燃机+燃机零部件+船改燃+柴发)表现突出,燃机海外进展超预期。
- 中国船舶:Q1业绩超预期,2026年PE 15倍,2027年PE 10倍,订单/市值比2.0。
- 松发股份:三期、四期扩产进度及提产空间超预期,船型结构优化将提升盈利能力,2026年PE约16倍,2027年PE约10倍。