11月以来,信用债市场出现跨年抢配行情,基金公司和保险公司为主要买盘,主要增持方向从中短端逐渐转向3-5年期城投债和超长信用债。弱资质城投债因化债利好而更受追捧,估值下行幅度最大。除部分弱资质超长端品种外,其他信用品种今年以来的累计回报率纷纷“收复失地”。
展望后市,在宽货币周期和利率中枢下移的背景下,债牛趋势难言扭转,信用债市场中期仍具配置价值。建议关注3-5年AA(2)和3年及以内AA-城投债,沿着化债利好的方向提前布局。二永债交易波动可能加大,建议均衡配置,把握流动性。利率快速下行叠加超长信用供给放量,仍有交易空间。