核心结论
- 本周智能汽车行情复盘：智能汽车指数下跌6.6%，除特斯拉外下跌2.6%，除整车外下跌0.2%。截至2026年4月24日，智能汽车指数PS(TTM)为12.8x，位于2023年初以来83%分位数；除特斯拉指数PS(TTM)为4.5x，位于59%分位数；除整车指数PS(TTM)为7.3x，位于59%分位数。涨幅前五个股为中邮科技、均胜电子、如祺出行、千里科技、德赛西威。
- 本周行业核心变化：
- 华为发布ADS 5.0，聚焦群体博弈训练、车端强实时闭环与全时域安全，推出WEWA 2.0。
- 特斯拉预计年底在十几个州推出无监督FSD或Robotaxi。
- 地平线HSD V1.6发布，提升巡航舒适性、路口动态博弈能力，发布星空系列芯片和KaKaClaw操作系统。
- 吉利发布原生Robotaxi原型车Eva Cab，搭载千里科技解决方案和吉利G-ASD 4.0平台。
- 理想L9Livis亮相，搭载800V主动悬架、全线控底盘和双马赫100芯片，计划5月15日上市。
- 黑芝麻发布华山A2000芯片家族和FAD天衍L3平台，与如祺出行合作L4 Robotaxi。
- 投资建议：坚定看好2026年L4RoboX主线，B端软件标的优于C端硬件标的。H股优选小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能；A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润。
- 下游应用维度相关标的：
- Robotaxi：一体化模式（特斯拉/小鹏汽车）、技术提供商+运营分成模式（地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等）、网约车/出租车转型（滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线）。
- Robovan（德赛西威+九识智能/新石器等）。
- 其他无人车（矿卡/港口/环卫车/巴士）。
- 上游供应链维度相关标的：
- B端无人车代工（北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车/同力股份）。
- 核心上游供应商（检测服务/芯片/域控制器/传感器/线控底盘/车灯/玻璃等）。
- 风险提示：贸易战升级、全球经济复苏不及预期、L3-L4技术创新低于预期、新能源渗透率不及预期、地缘政治风险。
本周板块行情复盘
- 智能汽车标的池：涵盖智能汽车产业链相关公司。
- 智能汽车指数跟踪：智能汽车指数PS(TTM)为12.8x（83%分位数），除特斯拉指数为4.5x（59%分位数），除整车指数为7.3x（59%分位数）。
- 智能汽车产业边际变化周汇总：华为、特斯拉、Waymo、地平线、吉利、理想、黑芝麻等行业动态。
- 特斯拉&Waymo数据跟踪：特斯拉可发现车队640辆，无人监管19辆，FSD里程数97.8亿英里；Waymo车队3067辆，日活108480人。
- 智能汽车个股盈利预测汇总：相关公司盈利预测数据。
投资建议与风险提示
- 投资建议：继续看好L4RoboX主线，B端软件优于C端硬件，推荐相关标的。
- 风险提示：贸易战、全球经济、技术创新、新能源渗透率、地缘政治风险。
