核心结论
- 本周智能汽车行情复盘：智能汽车指数下跌2.0%，除特斯拉外指数下跌6.9%。截至2025年1月8日，智能汽车指数PS(TTM)为14.0x，位于2023年初以来96%分位数；除特斯拉外指数PS(TTM)为7.2x，位于97%分位数。涨幅前五个股为黑芝麻智能、四维图新、浙江世宝-H、千里科技、禾赛。
- 本周行业核心变化：
- 英伟达发布开源自动驾驶模型Alpamayo并加速布局Robotaxi。
- 美国拟提高无需传统控制的车辆年部署上限。
- 小鹏宣布第二代VLA和Robotaxi2026年上半年量产。
- 投资建议：坚定看好2026年L4RoboX主线，B端软件标的优于C端硬件标的。H股优选小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能；A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润。
- 下游应用维度相关标的：
- Robotaxi：一体化模式（特斯拉/小鹏汽车）、技术提供商+运营分成模式（地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等）、网约车/出租车转型（滴滴/曹操出行等）。
- Robovan：德赛西威、九识智能/新石器/白犀牛（拟上市）。
- 其他无人车：矿卡（希迪智驾/易控智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等）。
- 上游供应链维度相关标的：
- B端无人车代工：北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车/同力股份/易咖智驾（拟上市）。
- 核心上游供应商：检测服务（中国汽研/中汽股份等）、芯片（地平线机器人/黑芝麻智能）、域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子/华阳集团/科博达等）、传感器（舜宇光学科技/禾赛/速腾聚创）、线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝）、车灯（星宇股份）、玻璃（福耀玻璃）等。
- 风险提示：贸易战升级、全球经济复苏不及预期、L3-L4技术创新不及预期、新能源渗透率不及预期、地缘政治不确定性风险。
本周板块行情复盘
- 智能汽车标的池：按市值加权方式形成智能汽车指数，另编撰除特斯拉的指数。
- 智能汽车指数跟踪：截至2026年1月8日，智能汽车指数PS(TTM)为14.0x（96%分位数），除特斯拉外指数PS(TTM)为7.2x（97%分位数）。
- 智能汽车产业边际变化：无具体内容。
- 智能汽车个股盈利预测汇总：无具体内容。
投资建议与风险提示
- 投资建议：继续坚定看好2026年L4RoboX主线，B端软件标的优于C端硬件标的。H股优选小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能；A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润。
- 风险提示：贸易战升级、全球经济复苏不及预期、L3-L4技术创新不及预期、新能源渗透率不及预期、地缘政治不确定性风险。
