社会服务行业周报：茶饮品牌提质增效，步入茶咖融合时代

现制茶饮行业进入提质增效、精耕细作时代，从规模扩张与价格竞争转向产品升级与差异化竞争。

产品差异化创新

1. 小众水果挖掘：芭乐等小众水果被多品牌、多维度挖掘，从水果茶扩展到更多细分场景，如沪上阿姨、1点点等品牌推出芭乐相关饮品。
2. 特调茶火爆：喜茶推出“奇兰苹果杏特调”等热销特调，霸王茶姬推出“走走系列”茶特调，体现茶底创新。

原材料升级
蜜雪集团计划18-20亿元投资供应链改造，推广鲜豆、鲜奶、鲜果；幸运咖试点使用冷链鲜奶和短保鲜咖啡豆，推出特调系列。

茶咖融合

1. 蜜雪冰城：上线现磨咖啡机，推出茉莉鲜奶拿铁等咖啡饮品。
2. 茉莉奶白：正式布局咖啡品类，上线特调咖啡系列。

行业趋势

• 行业集中度提升，头部品牌通过供应链深度改造和产品创新增强竞争优势。
• 未来集中度有望进一步提升，竞争转向产品升级与差异化。

投资建议

• 报告季把握业绩确定性，看好出行链弹性（酒店、景区）、餐饮、免税等细分赛道。
• 商品消费中精选品牌势能向上的龙头公司，如小商品城、华住集团、首旅酒店等。
• 对内看好服务消费（免税、出行链）和商品消费（黄金珠宝、名创优品），对外优选品牌力强的出海龙头。

风险提示
消费复苏不及预期、行业竞争加剧、监管政策不确定性。