26Q1家纺龙头业绩表现亮眼，Q1纺服基金重仓占比持平略增

本报告导读： 纺织服装业《美棉和澳毛年初至今持续涨价，26Q1三大奢侈集团区域分化加剧》2026.04.19纺织服装业《3月台企制造商收入分化，2月美国服装零售增速环比改善》2026.04.12纺织服装业《美棉价格复盘深度2：突破70美分/磅，后续向上驱动何在？》2026.04.08纺织服装业《维持看多美棉观点，NIKE大中华承压短期仍持续》2026.04.06纺织服装业《26Q1前瞻：上游持续看好美棉上行和受益纱线龙头企业，下游家纺板块稳健领增》2026.04.06 26Q1家纺龙头利润端均实现双位数快速增长，渠道优化及大单品策略成效显现，电商流水持续领增；26Q1纺织服装公募基金重仓占比环比提升0.01pct，重仓基金数量排名前三为李宁、安踏体育、雅戈尔。 投资要点： 26Q1家纺龙头业绩表现亮眼。2026Q1罗莱生活/水星家纺/富安娜收 入分 别 同 比+5.9%/+5.7%/+14.3%， 归 母 净 利分 别 同 比+30.5%/+17.1%/+15.1%，扣非归母分别同比+29.3%/+16.4%/+24.2%。26Q1家纺龙头利润端均呈双位数增长，板块盈利韧性凸显，其中罗莱生活、水星家纺毛利率分别+3.6/+2.4pct，净利率分别+0.7/+0.9pct，其盈利水平已连续多个季度稳步提升。25年至今富安娜库存去化已近尾声，经营效率稳步提升，26Q1利润率同比边际改善（+0.1pct）。渠道层面，26Q1电商流水持续领增，成为家纺龙头收入增长的核心驱动力。 26Q1纺织服装公募基金重仓占比环比提升0.01pct，其中服装家纺子板块持仓占比环比提升0.03pct。1）截至26Q1，纺织服饰行业基金重仓占比约为0.26%，环比25Q4上升0.01pct。在31个申万一级行业中位列29位，环比持平；21年至今纵比来看，当前行业配置比例接近近年来历史最低水位（22Q30.26%）。2）拆分子板块来看，26Q1服装家纺/纺织制造板块基金重仓占比分别为0.14%/0.04%，环比25Q4分别+0.03pct/持平。21年至今纵比来看，当前服装家纺、纺织制造子板块持仓占比均处于次低水位（二者历史最低值为25Q4的0.11%/21Q1的0.02%）。3）持仓市值方面，26Q1服装家纺/纺织制造持仓市值为51.6/16.5亿元，环比+14.0%/+12.0%。 26Q1重仓基金数量排名前三为李宁、安踏体育、雅戈尔。从个股角度来看，截至2026Q1纺服标的重仓基金数量前十依次是李宁、安踏体育、雅戈尔、海澜之家、罗莱生活、新澳股份、水星家纺、健盛集团、伟星股份、比音勒芬，服装家纺/纺织制造子板块标的分别有7/3家，其中基金关注度增长靠前的有李宁（+25家）、健盛集团（+14家）、雅戈尔（+13家）。26Q1重仓个股新进17只，新进个股中哈森股份（5家）、三夫户外（4家）、凤竹纺织（3家）重仓基金数量靠前。 风险提示：消费意愿不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。 目录 1.行情回顾..........................................................................................................31.1.上周A股市场行情表现...........................................................................31.2.上周港股市场行情表现............................................................................41.3.推荐标的盈利预测估值............................................................................42.行业数据跟踪..................................................................................................52.1.26年3月我国纺服零售增长7.0%，纺服出口下降28.9%...................52.2.原材料价格跟踪........................................................................................53.重点公告及新闻..............................................................................................63.1.公司公告....................................................................................................63.2.行业新闻..................................................................................................104.风险提示........................................................................................................10 1.行情回顾 1.1.上周A股市场行情表现 上周（20260420-20260424）申万纺织服饰板块上涨0.16%，跑输沪深3000.70个百分点，在31个申万一级行业中位列12位。其中纺织制造板块下跌0.68%，服装家纺板块上涨1.42%。个股方面，中胤时尚、水星家纺、探路者、南极电商、罗莱生活涨幅居前；ST起步、福恩股份、棒杰股份、恒辉安防、ST步森等个股跌幅靠前。从PE估值水平来看，纺织服饰板块目前PE估值20.97倍（TTM，剔除负值，下同），低于历史均值，历史均值为24.37倍，其中纺织制造板块19.81倍，服装家纺板块21.34倍。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.上周港股市场行情表现 上周恒生指数下跌0.70%，个股方面，力世纪、都市丽人、天虹国际集团、慕尚集团控股和波司登涨幅位居前五，分别增长33.33%、17.07%、9.50%、5.66%和3.60%；裕元集团、非凡领越、周生生、思捷环球和周大福跌幅位居前五，分别下跌8.32%、6.90%、6.40%、6.33%和4.63%。 1.3.推荐标的盈利预测估值 2.行业数据跟踪 2.1.26年3月我国纺服零售增长7.0%，纺服出口下降28.9% 零售数据：2026年3月，社会消费品零售总额同比增加1.70%，较上年同期增速减少4.20pct，服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增加7.00%，较上年同期增速增加3.40pct。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 出口情况：2026年3月我国出口纺织品服装约166.35亿美元，同比下降28.92%，其中出口纺织纱线、织物及制品86.21亿美元、出口服装及衣着附件80.14亿美元。1-3月，2026年我国纺织品服装累计出口670.79亿美元，同比增长1.20%，纺织品出口341.94亿美元，同比增长2.80%，服装及其附件出口328.86亿美元，同比下降0.40%。上周美元兑人民币汇率下降，最新汇率为6.83。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.2.原材料价格跟踪 棉花价格方面，中国328棉花价格指数上周上涨2.27%，报收17700元/吨，cotlookA指数上周上涨1.66%，报收13618元/吨，截至最新一日数据，外棉指数较内棉指数低17647元；涤纶方面，POY指数上周下跌1.98%，报收8675元/吨，短纤上周上涨0.99%，报收8170元/吨；锦纶方面，POY上周下跌0.63%，报收15700元/吨，DTY上周下跌1.11%，报收17800元/吨，CPL上周下跌3.79%，报收12700元/吨；布伦特原油上周上涨8.64%，报收104美元/桶；中国牛皮革及马皮革最新进口平均单价1815.0美元/吨，较24年同期下跌13.1%，较23年同期下跌30.0%；澳大利亚羊毛价格交易指数最新较此前报价上涨5.51%，同比上涨66.71%，报收1302美分/公斤。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.重点公告及新闻 3.1.公司公告 【富安娜-年度报告】2025年营业收入为25.85亿元，同比减小14.16%；归母净利润为3.36亿元，同比减小37.95%；扣非归母净利润为2.98亿元，同比减小41.01%。 【富安娜-季度报告】2026Q1营业收入为6.13亿元，同比增加14.30%；归母净利润为0.65亿元，同比增加15.10%；扣非归母净利润为0.61亿元，同比增加24.18%。 【歌力思-年度报告】2025年营业收入为28.57亿元，同比减小5.90%；归母净利润为1.65亿元，同比扭亏；扣非归母净利润为1.09亿元，同比扭亏。 【报喜鸟-年度报告】2025年营业收入为51.69亿元，同比增加0.31%；归母净利润为3.42亿元，同比减小30.95%；扣非归母净利润为2.76亿元，同比减小36.76%。 【报喜鸟-季度报告】2026Q1营业收入为14.40亿元，同比增加10.46%；归母净利润为2.37亿元，同比增加39.03%；扣非归母净利润为1.73亿元，同比增加5.71%。 【天创时尚-年度报告】2025年营业收入为11.49亿元，同比增加4.54%；归母净利润为0.15亿元，同比增加115.99%；扣非归母净利润为0.12亿元，同比增加111.94%。 【天创时尚-季度报告】2026Q1营业收入为2.42亿元，同比减小5.79%；归母净利润为0.13亿元，同比增加1453.41%；扣非归母净利润为0.12亿元，同比增加506.11%。 【哈森股份-年度报告】2025年营业收入为14.61亿元，同比增加77.94%；归母净利润为-0.50亿元，同比增加47.77%；扣非归母净利润为-0.62亿元，同比增加38.73%。 【哈森股份-季度报告】2026Q1营业收入为3.85亿元，同比增加7.78%；归母净利润为0.17亿元，同比增加207.92%；扣非归母净利润为0.17亿元，同比增加210.07%。 【七匹狼-季度报告】2026Q1营业收入为8.85亿元，同比增加4.90%；归母净利润为0.50亿元，同比减小66.67%；扣非归母净利润为1.56亿元，同比增加302.63%。 【万里马-年度报告】2025年营业收入为5.17亿元，同比减小11.91%；归母净利润为-1.51亿元，同比增加14.02%；扣非归母净利润为-1.49亿元，同比减小6.03%。 【万里马-季度报告】2026Q1营业收入为1.15亿元，同比增加36.07%；归母净利润为0.03亿元，同比增加121.80%；扣非归母净利润为-0.02亿元，同比增加82.06%。 【安踏体育-股权收购】安踏体育签约购股协议，将以现金支付15.06亿欧（约人民币122.78亿元），收购PUMA SE普通股0.43亿股，占目标公司已发行股本29.06%，即每股目标股35欧元（约人民币285.4元）。 【慕尚集团控股-年度报告】2025年营业收入20.56亿元，同比减小9.42%；