供应端
- 3月电解铝产量同比增长3.1%、环比增长10.7%,4月预计环比下滑至同比增幅2.9%。
- 3月铝水比例季节性提升,4月预估小幅提升。
- 2026年3月海外电解铝产量257.2万吨,同比微增,4月因中东减产及莫桑比克检修预计同比转降。
库存&现货
- 4月23日铝锭库存149.1万吨,周环比增加4.0万吨;保税区库存6.4万吨,环比增加0.8万吨;铝棒库存28.3万吨,环比减少1.5万吨。
- 4月24日LME铝库存37.6万吨,周环比减少1.3万吨,处于数年低位。
- 国内华东铝锭现货贴水收窄,LME市场Cash/3M升水走强。
进出口
- 2026年3月中国原铝进口25.5万吨,环比增加5.4万吨,净进口24万吨,环比增加4.8万吨。
- 沪铝现货进口亏损维持偏大,有利于出口。
- 3月铝锭进口主要来自俄罗斯(82%),出口以未锻轧铝及铝材为主,3月出口量48.5万吨,同比减少4.9%。
需求端
- 下游龙头企业开工率下滑至64.6%,铝棒、铝杆、铝合金开工回暖,铝型材开工下滑,铝板带、铝箔相对稳定。
- 3月国内汽车产量降幅收窄,地产数据边际改善,新开工、竣工面积降幅缩窄。
- 3月铝锭日度出库量13.2万吨,环比增加0.2万吨,低于去年同期。
小结
- 美伊谈判不确定性影响市场情绪,中东冲突持续导致海外电解铝产量同比转降,为铝价提供强支撑。
- 国内下游开工率下滑,进口亏损有利于出口,需关注实际去库情况,若加速去库铝价有望走强。
- 沪铝主力合约运行区间24500-25500元/吨,伦铝3M运行区间3500-3700美元/吨。