数说公募主动权益基金一季报：规模、份额双升、周期制造持仓占比增加

——规模/份额双升、周期制造持仓占比增加 王子薇分析师SAC执业编号：S1130524010001王聃聃分析师SAC执业编号：S1130521100001 主动权益基金2026年一季报总结 ◼基金市场概况：2026年A股市场年初快速上行后在3月受中东地缘因素扰动经历了大幅回调，一季度总体收跌但仍存在结构分化。风格上，中小盘指数整体优于大盘，成长价值方面，大、小盘成长指数跑赢价值，中盘价值跑赢成长，反映机构资金在安全边际内选择性进行风险暴露；行业指数方面，一季度申万31个行业除煤炭、石油石化等11个行业外，多数行业指数收跌，其中，收益表现较好的为煤炭、石油石化，而非银金融和商贸零售整体偏弱。主动权益基金规模和份额上升，新发市场有所回温。 ◼基金持仓情况：权益基金平均股票仓位小幅收缩，为86.51%；港股仓位也有所下降。重仓股板块配置方面，现金流叠加景气度使得周期制造板块中的高分红类资源品和能源安全链获资金青睐，医药仓位回升与业绩和产业催化的再确认相互呼应，科技板块虽然整体降配，但更多体现为风格内调仓，资金由拥挤赛道向确定性更高、景气改善更明确的细分迁移。个股层面，四季度市值占比提升较多的个股主要为亨通光电、长飞光纤光缆、宁德时代，减持方面主要有腾讯控股、寒武纪、中芯国际等。重仓股市值分布方面，权益基金持仓市值风格仍以大盘为主导，但中小盘相比去年末略有加强；集中度方面，伴随大盘风格阶段回调，一季度TOP50、100、200的股票集中度略有下降。 ◼基金公司分析：主动权益基金规模排名前5位的机构较上季度没有变化，分别是易方达基金、中欧基金、广发基金、富国基金、汇添富基金；排名6~20位的基金公司中，永赢基金权益规模进一步上涨，超越景顺长城基金来到第6位，华商基金规模排名上升7位至第13位。 ◼主题基金分析：各行业主题基金表现有所分化，其中，周期主题基金表现最为突出，排在其后的是新能源和医药主题基金；收益表现最差的为消费主题基金，其次为金融和港股主题基金。医药主题基金重仓中此次占比提升较多的是医疗研发外包和医院，消费主题基金重仓中占比提升较多的细分板块有社会服务和商贸零售，科技主题基金重仓中占比提升较多的细分板块主要为光模块，新能源主题基金在氢能和新能源整车主题上占比提升较多。 ◼FOF持仓情况：一季度FOF重仓基金中持仓占比最高的主动权益基金为“易方达环保主题”，基金经理为祁禾，也是一季度FOF重仓占比和数量提升最多的产品；FOF持有数量最多的为“富国稳健增长”（范妍）。3年以下新生代基金经理中，朱运管理的“易方达资源行业”持仓占比最高。 ◼风险提示：地缘政治风险；海外加息缓和进程不及预期；国内政策及经济复苏不及预期；基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料；本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现 目录 01 持仓特征分析 02 基金公司分析 03 主题基金分析 04 FOF持仓分析 05 基金市场概况 1.基金市场概况：业绩回顾 ◼2026年A股市场年初快速上行后在3月受中东地缘因素扰动经历了大幅回调，一季度总体收跌但仍存在结构分化。具体来看，宽基指数中上证指数、深证成指、沪深300分别下跌1.94%、0.35%、3.89%；创业板指、科创50指数分别下跌0.57%、6.54%；以中证500、中证1000为代表的中小盘在市场普遍下跌的情况下勉强维持正收益，涨幅分别为2.03%、0.32%。港股方面，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数分别下跌3.29%、6.05%、15.70%。 ◼风格上，中小盘指数整体优于大盘，成长价值方面，大、小盘成长指数跑赢价值，中盘价值跑赢成长，反映机构资金在安全边际内选择性进行风险暴露。其中，大盘成长指数小幅下跌2.77%，中盘成长、小盘成长涨幅分别为5.73%、2.27%，大盘价值下跌4.53%，中盘价值、小盘价值指数分别上涨7.50%、1.36%；稳定(中信)、周期(中信)指数一季度涨幅领先，分别为4.05%、2.32%，金融(中信)、消费(中信)、成长(中信)指数阶段落后。 1.基金市场概况：行业指数表现 ◼行业指数方面，一季度申万31个行业除煤炭、石油石化等11个行业外，多数行业指数收跌，其中，收益表现较好的为煤炭、石油石化，而非银金融和商贸零售整体偏弱。具体涨幅前5位的行业分别为煤炭（16.83%）、石油石化（15.36%）、综合（13.67%）、公用事业（9.21%）、建筑材料（8.18%）；另外，基础化工、电力设备、通信涨幅也在5个点以上，非银金融和商贸零售分别下跌14.98%和14.43%。 ◼细分行业中，从相关概念主题指数表现来看，资源品整体较好，黄金领涨，季度涨幅达25.65%；新能源板块整体普遍上涨，其中光伏、新能源、和风力发电涨幅均超过10%；医药、科技和农业内部分化明显，CRO、AI算力、糖产业涨幅约5%，医美、计算机应用、饲料等相对落后；军工、大金融、消费表现整体偏弱。 1.基金市场概况：细分行业指数表现 1.基金市场概况：细分行业指数表现 1.基金市场概况：权益基金业绩 ◼2026年一季度，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金分别下跌0.58%、1.06%和0.49%，平衡混合型基金上涨0.47%。 ◼风险层面，权益基金中四季度回撤表现最好的类型仍为股票仓位较低的平衡混合型基金，季度最大回撤均值为8.89%，回撤幅度最大的为偏股混合型基金，最大回撤均值为13.34%； ◼夏普比率方面，平衡混合型基金短期较高；从5年长期维度看，灵活配置型基金表现出较好的风险收益性价比。 主动权益基金样本池：Wind二级分类中普通股票型基金、偏股混合型基金以及平衡混合型基金和灵活配置型基金中最近1年平均权益仓位超过60%，且成立时间<=2026年3月末的初始基金 数据来源：Wind，国金证券研究所，截至2026/03/31 1.基金市场概况：规模和份额 ◼截至2026年一季度末，主动权益基金规模合计3.82万亿元，环比小幅上升0.21pct，份额合计2.56万亿份，环比上升0.44pct，虽然一季度尾声市场收益回落，但仍保持活跃交易，投资者积极布局，整体规模和份额均小幅上升。 ◼所有主动权益基金中，偏股混合型基金规模最大，合计23799.4亿元，份额合计17796.6亿份，规模和份额环比分别上升0.47pct和0.85pct；平衡混合型基金规模最小，合计229.2亿元，份额合计145.4亿份，环比分别下降8.45pct、下降10.18pct；灵活配置型基金和普通股票型基金季末合计规模分别为8536.6亿元和5628.9亿元，合计份额分别为4353.7亿份和3351.6亿份。 1.基金市场概况：新发基金情况 ◼新发基金方面，主动权益基金发行数量和规模小幅提升，新发市场有所回温。一季度新发100只基金，合计规模824.80亿元，相比上季度增加417.20亿元。各类型基金中，本季度新发规模最大的为偏股混合型基金，合计新发规模783.54亿元，相比上季度增加407.14亿元；普通股票、灵活配置型新发规模分别为37.23亿元、4.03亿元。 02基金持仓特征 2.基金持仓特征：股票/港股仓位 ◼2026年一季度权益基金仓位小幅收缩，平均股票仓位为86.51%，相比上季度末下降1.50个百分点。具体来看，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金的股票仓位分别为89.59%、86.97%、84.07%、63.42%，较上季度分别下降0.94pct、1.32pct、2.31pct、2.11pct。 ◼权益基金港股仓位进一步下降，一季度港股平均投资市值占净值比为10.53%，相比上季度降低了1.08个百分点，其中，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金的港股仓位分别下降1.17pct、1.36pct、0.54pct、2.10pct。 2.基金持仓特征：重仓股板块配置情况 ◼重仓股板块配置方面，一季度科技为主动权益基金最重仓的板块，相比去年四季度，周期、制造、医药板块持仓占比有所提升，消费、科技、金融板块占比有不同幅度下降。截至一季度末，科技板块持股市值占全部重仓股市值比例为36.12%，其次为制造、周期、医药、消费和金融板块，占比分别为22.50%、17.53%、9.72%、9.34%和4.79%。 ◼板块占比变动体现了资金短期内的结构性再平衡，现金流叠加景气度使得周期制造板块中的高分红类资源品和能源安全链获资金青睐，医药仓位回升与业绩和产业催化的再确认相互呼应，科技板块虽然整体降配，但更多体现为风格内调仓，资金由拥挤赛道向确定性更高、景气改善更明确的细分迁移。 2.基金持仓特征：重仓股行业配置情况 ◼重仓股行业配置方面，电子行业仍为权益基金第一大重仓行业，但配置比例有所减少，通信获较大幅度增持；前五大行业集中度小幅上升，由四季度的58.40%上涨至59.88%。 ◼具体地，一季度重仓前5大行业及持仓市值 占 比 分 别 为 电 子（19.68%）、通 信（12.27%）、电力设备（11.27%）、医药生物（9.72%）、有色金属（6.94%）；从配置比例变化情况来看，上升最为显著的5大行业包括通信（2.43pct）、电力设备（1.32pct）、基础化工（1.11pct）、石 油 石 化（1.01pct）、医 药 生 物（0.60pct）；占比下降较多的行业有电子（-1.97pct）、传媒（-1.64pct）、非银 金 融（-1.21pct）、有 色 金 属（-0.89pct）、汽车（-0.67pct）。 2.基金持仓特征：前十大重仓股（占市值比） ◼个股层面，权益基金重仓市值占比前10的个股为中际旭创、宁德时代、新易盛、腾讯控股、贵州茅台、东山精密、紫金矿业、阿里巴巴-W、药明康德、立讯精密。 ◼一季度市值占比提升较多的个股主要为亨通光电、长飞光纤光缆、宁德时代，占比较上季度分别提升0.70pct、0.63pct、0.48pct； 腾 讯 控股、寒武纪、中芯国际占比下降相对较多，降幅分别为1.24pct、0.85pct、0.77pct。 2.基金持仓特征：前十大重仓股（持股基金数量） ◼从持股基金数量来看，权益基金重仓数量前10的个股为宁德时代、中际旭创、新易盛、紫金矿业、贵州茅台、腾讯控股、中国平安、药明康德、阿里巴巴-W、东山精密。 ◼一季度增持数量较多的个股主要为贵州茅台、中国海洋石油、亨通光电，季度分别新增198只、180只、172只权益基金将其纳入重仓；减持方面，中芯国际、寒武纪、洛阳钼业分别被308只、302只、242只基金剔除出前十大。 2.基金持仓特征：重仓股市值&集中度 ◼重仓股市值分布方面，权益基金持仓市值风格仍以大盘为主导，但中小盘相比去年末略有加强。具体来看，截至一季度末，800亿市值以上大盘股占重仓股总市值比例为61.59%，较上季度下降0.74pct，300~800亿市值中盘股占比为22.78%，上升0.24pct，300亿以下小盘股持股市值占比为15.63%，较上季度上升0.51pct。 ◼重仓股集中度方面，伴随大盘风格阶段回调，一季度TOP50、100、200的股票集中度略有下降。具体来看，持股市值占所有重仓股总市值比例排名前50位的股票集中度为42.32%，较上季度末降低4.41pct，前100重仓股集中度为55.20%，较上季度末下降3.68pct，前200重仓股集中度为69.88%，较上季度末下降1.96pct。 03基金公司分析 3.基金公司分析：TOP20基金公司规模 ◼2026年一季度，主动权益基金规模排名前20位的基金公司相比去年四季度的权益基金规模增减不一。 ◼规模排名前5位的机构较上季度没有变化，分别是易方达基金、中欧基金、广发基金、富国基金、汇添富基金。最新季末规模分别为2604.8亿 元、2127.4亿元、2014.6亿元、1815.0亿元和1681.3亿元