公司信息更新报告2025年主业营收稳健增长，计提减值影响利润

2026-04-07 开源证券邓轶韬

公司信息更新：爱婴室2025年营收37.82亿元，同比增长9.1%，归母净利润0.81亿元，同比下降23.4%，主要受股权投资计提减值影响。单季度来看，2025Q4营收10.57亿元，同比增长5.8%，归母净利润2912万元，同比下降50.2%。
业绩预测调整：考虑市场竞争和新业务拓展进度，分析师下调2026-2027年盈利预测至1.23/1.50亿元，新增2028年预测1.82亿元，对应EPS为0.89/1.08/1.31元，当前股价对应PE为18.1/14.8/12.2倍。
线上渠道发展：2025年电商业务增长21.5%，成为主要增长动力。整体毛利率26.2%，下降0.7个百分点，主要因奶粉毛利承压和低毛利线上业务拉低整体毛利率。奶粉毛利率为16.2%，下降0.6个百分点；食品、用品、棉纺、玩具及出行毛利率分别提升。
门店运营：2025年新开102家门店，关闭43家，期末门店534家。自有品牌销售额提升21%，占比提升2个百分点。与万代南梦宫合作推进，入驻长沙、合肥、沈阳重点商圈，双轨扩张策略加速。
风险提示：行业竞争加剧、生育率下滑、拓店进度不及预期等。