2026年一季报点评：营收同比+15%，计量校准业务修复、战略新兴板块成长

2026-04-23 周尔双,韦译捷东吴证券 Lee

核心观点：广电计量2026年一季度营收同比增长15%，归母净利润同比增长251%，主要受益于计量校准业务增速修复及战略新兴板块（特殊行业、新能源、航空航天、集成电路等）持续成长。公司利润增速高于营收，主要系结构优化及规模效应下盈利能力改善。
关键数据：
- 营收：7.1亿元，同比增长15%。
- 归母净利润：0.17亿元，同比增长251%。
- 毛利率：40.3%，同比增长1.6个百分点。
- 销售净利率：1.8%，同比增长1.7个百分点。
- 期间费用率：40.3%，同比下降2.8个百分点（销售/管理/研发/财务费用率分别为17.6%/7.6%/13.8%/1.2%，同比变动-1.7/-0.8/+0.02/-0.4个百分点）。
业务分析：
- 计量校准业务：增速修复，贡献稳健收入增长。
- 战略新兴板块：持续成长，推动公司中长期增长。
战略布局：
- 公司自2024年起战略转型，聚焦国家战略板块，收入增速中枢上移，净利率迎来向上拐点。
- 2026年定增落地，募资13亿元及使用自有资金，投向商业航天、集成电路等新兴赛道，并把握AI发展机遇，提供光模块/硅光/CPO光互连可靠性检测等一站式解决方案。
研究结论：
- 维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为5.1/6.2/7.4亿元。
- 当前市值对应PE27/22/19倍，维持“增持”评级。
风险提示：竞争格局恶化、定增项目建设不及预期等。