公司2025年报点评：2025年业绩增势强劲，新兴产业检测领域取得重大进展

公司简介与事件

无锡日联科技股份有限公司主要从事微焦点和大功率X射线智能检测装备的研发、生产、销售与服务，产品包括工业X射线智能检测装备、影像软件和微焦点X射线源。公司系国家级重点专精特新“小巨人”企业，打破了国外厂商对封闭式热阴极微焦点X射线源的垄断，实现核心部件自主可控。2026年4月17日，公司发布2025年报，实现营业收入10.78亿元（同比增长45.77%），归母净利润1.76亿元（同比增长22.84%），归母扣非净利润1.46亿元（同比增长51.34%）。

业绩点评

2025年公司业绩显著增长，主要受益于市场订单充足、产能持续释放。分业务来看：

• X射线智能检测设备收入9.39亿元（同比增长43.13%），其中电子半导体/新能源电池/铸件焊件/其他业务分别实现4.74/2.34/2.05/0.25亿元，同比增长43.07%/67.36%/21.53%/61.31%。
• 备品备件业务收入1.16亿元（同比增长41.12%）。 毛利率为44.68%，同比增长0.6个百分点。经营活动产生的现金流量净额1.92亿元（同比增长512.23%），主要受在手订单增长、集成电路业务收入占比提升及应收账款管理加强驱动。

未来发展

• 产品矩阵持续扩展：新增10款射线源产品，纳米级开管射线源和大功率小焦点射线源实现批量出货。在检测设备方面，已面向胜宏科技、鹏鼎科技等PCB厂商及下游客户实现批量出货，并积极推进半导体先进封装检测设备的客户验证。
• 新兴产业检测领域取得进展：在液冷板检测和光模块检测领域实现批量出货，并联合下游厂商进行试测。
• 平台化并购持续落地：完成对新加坡SSTI 66%股份的交割，并设立控股子公司赛美康半导体（无锡）有限公司。拟筹划收购上海菲莱测试，以扩张半导体检测领域布局。

投资评级与风险提示

公司是国内领先的工业X射线检测装备供应商，看好X射线设备和射线源的国产替代。预计2026-2028年EPS分别为2.03、2.72和3.60元，维持“推荐”评级。风险提示包括下游需求放缓、业务拓展不达预期及贸易摩擦加剧。