产品景气修复，龙头强化规模优势

华峰化学2026年1季报显示，公司实现营业收入67.67亿元，同比增长7.17%；归母净利润6.69亿元，同比增长32.58%。主要产品景气度修复是业绩提升的核心驱动因素。2026年至今，氨纶市场价格累计上涨17%至2.36万元/吨，己二酸市场价格累计上涨38%至7133元/吨，带动公司综合毛利率提升4.99个百分点至18.46%，净利润大幅增长。

公司作为氨纶、己二酸和聚氨酯原液的行业龙头企业，规模和技术优势显著。目前，公司氨纶、己二酸和聚氨酯原液产量均为全球第一。2025年年报显示，公司氨纶产能47.5万吨，己二酸产能135.5万吨，聚氨酯原液产能52万吨。此外，公司非公开发行募投项目“年产25万吨差别化氨纶扩建项目”中的剩余7.5万吨产能已于2025年末试运行，并计划建设年产20万吨高性能低碳化数智化氨纶新材料扩建项目，总投资36亿元，分两期实施，建设期5年。未来，随着在建及规划项目的推进，公司将进一步强化龙头地位和规模效应。

盈利预测方面，分析师维持对公司的“强烈推荐”评级。预测公司2026~2028年归母净利润分别为23.64、27.34和30.54亿元，对应EPS分别为0.48、0.55和0.62元，当前股价对应P/E值分别为24、20和18倍。

主要风险提示包括原材料价格大幅波动、产品价格下滑、行业新增产能投放过快以及行业需求下滑。