爱玛科技20252026Q1业绩速递26Q1利润因原材料价格上涨国标切

收入业绩：2025年收入利润双增，2026Q1利润阶段性承压

2025年公司实现营业收入250.9亿元（同比增长16.1%），归母净利润20.35亿元（同比增长2.3%），扣非净利润19.5亿元（同比增长8.8%）。单季度来看，2026Q1实现营业收入50.8亿元（同比下降18.5%），归母净利润2.0亿元（同比下降67.6%），扣非归母净利润1.8亿元（同比下降69.3%）。

盈利能力：原材料上涨+国标切换导致盈利能力阶段性承压

2025年毛利率为18.3%（同比提升0.5个百分点），期间费用率为9.2%（同比提升1.2个百分点），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.1%/2.7%/3.1%/-0.7%，同比分别提升0.5/0.2/持平/0.6个百分点。综合影响下，2025年销售净利率为8.3%（同比下降1.1个百分点）。2026Q1毛利率预计为15.8%（同比下降3.8个百分点），主要受原材料价格上涨影响，期间费用率预计为11.07%（同比提升2.7个百分点），销售/管理/研发/财务费用率分别为4.1%/3.6%/3.7%/-0.3%。综合影响下，2026Q1销售净利率预计为4.0%（同比下降5.8个百分点），国标切换下公司各项费用较刚性，盈利能力阶段性承压。

（1）销量：预计2026Q1公司销量同比下降22%至230万台，销量增速下降主要因新国标切换下消费者处于适应期，经销商放慢提货速度。

（2）单车ASP及单车利润：预计2026Q1单车ASP为2210元/台（同比增长5%），单车利润为89元/台（同比下降56.6%），产品结构优化及新国标产品价格提升推动单车ASP持续上行。