国务院健全药品价格形成机制，创新药产业链迎发展新机遇

国务院健全药品价格形成机制，创新药产业链迎发展新机遇 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年04月21日 东方财富证券研究所 证券分析师：何玮证书编号：S1160517110001证券分析师：崔晓倩证书编号：S1160525080001 【行情回顾】 本周(2026/04/13-2026/04/17，下同）医药生物指数下跌0.64%，跑输沪深300指数2.62个百分点，行业涨跌幅排名第27。从子行业来看，本周生物制品上涨1.98%，化学制药上涨0.29%，医药商业下跌0.7%，中药下跌0.89%，医疗器械下跌1.16%，医疗服务下跌3.39%。2026年初至今，涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅5.9%；涨幅最小的子板块为医药商业，跌幅1.98%。 本期行业内A股涨幅前五的个股分别为：昂利康（+26.16%），英诺特（+20.43%），麦澜德（+18.75%），君实生物（+18.28%），振德医疗（+16.62%）。 相关研究 本周港股116支医药生物个股中，60支上涨，占比51.72%。本期行业内港股涨幅前十的个股分别为：科济药业-B（+36.51%），美中嘉和（+32.26%），康宁杰瑞制药-B（+26.73%），宜明昂科-B（+25.32%），微 创 机 器 人-B（+19.79%）， 佰 泽 医 疗 （+19.68%）， 君 实 生 物（+16.12%），荣昌生物（+13.11%），再鼎医药（+12.43%），医渡科技（+11.79%）。 《“小而美”药辅行业迎来产业升级》2026.02.24《ADC商业化进程提速，本土创新药企多路径布局产能》2026.02.09《《药品管理法实施条例》全面修订，推动医药产业创新与监管升级》2026.02.03《医药零售高质量发展政策发布，行业有望加速整合利好龙头》2026.01.27《J.P. Morgan健康大会召开，中国创新药企扬帆出海》2026.01.20 【本周观点】 近日，国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》（简称《意见》），提出14条举措，包括优化创新药等新上市药品首发价格机制、发挥医保支付标准对药品价格形成的引导作用、引导药店合理制定药品零售价格、强化短缺药保供稳价等。意见提出，对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。对改良新药等，鼓励引导制定与患者获益相匹配的价格。意见要求加强药品价格治理，提出实行药品价格风险预警、健全药品价格风险处置制度、防范非理性竞价中标影响供应、严惩药品和原辅料生产经营领域以缺逼涨等违法违规行为、加强医药领域全链条穿透式审计监督、建立药品医保价值评估制度等针对性措施，引导药品价格运行在合理区间。我们看好创新药及其产业链的长期发展，尤其随着国际重磅学术会议AACR（20260417-20260422）、ASCO（20260529-20260602）的召开，有望展现更多创新药研究成果。 【风险提示】 医药行业政策风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险 正文目录 1.本期行情回顾..............................................................................................32.本周个股表现..............................................................................................52.1. A股个股表现............................................................................................52.2.港股个股表现...........................................................................................63.行业要闻及政策..........................................................................................83.1.行业政策..................................................................................................83.2.行业新闻..................................................................................................84.本周观点.....................................................................................................95.重点公司公告............................................................................................106.风险提示...................................................................................................14 图表目录 图表1：本周医药生物行业涨跌表现............................................................3图表2：年初至今A股医药生物行业涨跌表现.............................................3图表3：医药生物板块及A股估值及相对估值溢价......................................3图表4：本周医药生物子行业涨跌幅............................................................4图表5：年初至今医药生物子行业涨跌幅.....................................................4图表6：医药生物子行业一年期涨跌幅........................................................4图表7：医药生物子行业PE（TTM）..........................................................4图表8：A股医药生物细分行业本周涨幅前五..............................................5图表9：A股医药生物细分行业本周跌幅前五..............................................6图表10：港股医药生物公司本期涨幅前十...................................................7图表11：港股医药生物公司本期跌幅前十...................................................7图表12：重点公司2025年业绩公告.........................................................10图表13：重点公司其他公告.......................................................................12 1.本期行情回顾 本周医药生物指数下跌0.64%，跑输沪深300指数2.62个百分点，行业涨跌幅排名第27。 2026年初至今（2026/01/01-2026/04/17，下同），医药生物指数上涨1.12%，跑输沪深300指数1.01个百分点，行业涨跌幅排名第15。 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/04/17） 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/04/17） 2026年04月17日（本周五），医药行业估值水平（PE-TTM）为30.39倍，近10年医药生物平均估值水平为33倍，目前估值接近历史平均水平。 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/04/17） 从子行业来看，本周生物制品上涨1.98%，化学制药上涨0.29%，医药商业下跌0.7%，中药下跌0.89%，医疗器械下跌1.16%，医疗服务下跌3.39%。 2026年初至今，涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅5.9%；涨幅最小的子板块为医药商业，跌幅1.98%。 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/04/17） 细分子行业来看，2026年年初至今，医疗服务涨幅最大，年初至今涨幅为5.9%，PE（TTM）目前为26.78倍；医药商业涨幅最小，年初至今跌幅为1.98%，PE（TTM）目前为15.3倍。其他细分子行业生物制品、医疗器械、化学制药、中药，涨幅分别为3.7%、0.27%、0.07%、-1.86%，PE（TTM）分别为34.52、33.54、40.82、21.42倍。 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/04/17） 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/04/17） 2.本周个股表现 2.1.A股个股表现 （A股分类：申银万国行业类-医药生物） 本周479支医药生物个股中，181支上涨，占比37.79%。本期行业内A股涨幅前五的个股分别为：昂利康（+26.16%），英诺特（+20.43%），麦澜德（+18.75%），君实生物（+18.28%），振德医疗（+16.62%）。 本期行业内A股跌幅前五的个股分别为：天智航（-9.77%），康芝药业（-10.12%），华兰股份（-13.42%），九安医疗（-18.76%），翔宇医疗（-21.44%）。 2.2.港股个股表现 （下文选取的港股出自港股分类：申银万国港股行业类-医药生物） 本周港股116支医药生物个股中，60支上涨，占比51.72%。本期行业内港股涨幅前十的个股分别为：科济药业-B（+36.51%），美中嘉和（+32.26%），康宁杰瑞制药-B（+26.73%），宜明昂科-B（+25.32%），微创机器人-B（+19.79%），佰泽医疗（+19.68%），君实生物（+16.12%），荣昌生物（+13.11%），再鼎医药（+12.43%），医渡科技（+11.79%）。 本期行业内港股跌幅前十的个股分别为：康臣药业（-4.17%），药明合联（-4.21%），锦欣生殖（-4.45%），药明康德（-5.24%），京东健康（-5.54%），银诺医药-B（-5.98%），四环医药（-6.99%），开拓药业-B（-7.46%），艾迪康控股（-10.34%），艾美疫苗（-11%）。 3.行业要闻及政策 3.1.行业政策 国家中医药局综合司发布《基层医疗卫生机构医疗质量改善三年行动方案（2026-2028年）》 近日，国家卫生健康委办公厅、国家中医药局综合司发布《基层医疗卫生机构医疗质量改善三年行动方案（2026-2028年）》（以下简称“行动方案”）。此次行动拟利用3年时间（2026-2028年），在全国基层医疗卫生机构逐年推进：通过压实医疗质量管理责任、完善医疗质量管理制度、提升医疗质量管理意识、开展医疗质量控制工作、强化医疗质量监督管理等措