国务院健全药品价格形成机制，创新药产业链迎发展新机遇

本期行情回顾

• 医药生物指数本周下跌0.64%，跑输沪深300指数2.62个百分点，行业涨跌幅排名第27。
• 2026年初至今，医药生物指数上涨1.12%，跑输沪深300指数1.01个百分点，行业涨跌幅排名第15。
• 医药行业估值水平（PE-TTM）为30.39倍，接近历史平均水平。
• 子行业表现：生物制品上涨1.98%，化学制药上涨0.29%，医药商业下跌0.7%，中药下跌0.89%，医疗器械下跌1.16%。
• 2026年初至今，医疗服务涨幅最大（5.9%），医药商业跌幅最大（-1.98%）。

本周个股表现

• A股：181支上涨，占比37.79%。涨幅前五：昂利康（+26.16%）、英诺特（+20.43%）、麦澜德（+18.75%）、君实生物（+18.28%）、振德医疗（+16.62%）。
• 跌幅前五：天智航（-9.77%）、康芝药业（-10.12%）、华兰股份（-13.42%）、九安医疗（-18.76%）、翔宇医疗（-21.44%）。
• 港股：60支上涨，占比51.72%。涨幅前五：科济药业-B（+36.51%）、美中嘉和（+32.26%）、康宁杰瑞制药-B（+26.73%）、宜明昂科-B（+25.32%）、微创机器人-B（+19.79%）。
• 跌幅前五：康臣药业（-4.17%）、药明合联（-4.21%）、锦欣生殖（-4.45%）、药明康德（-5.24%）、京东健康（-5.54%）。

行业要闻及政策

• 行业政策：国家中医药局发布《基层医疗卫生机构医疗质量改善三年行动方案（2026-2028年）》，计划通过三年时间提升基层医疗机构医疗服务规范性。
• 行业新闻：
  • 恒瑞医药两款ADC新药获纳入突破性治疗品种。
  • 石药集团靶向TF的ADC新药SYS6051获批临床。
  • 英矽智能与泰格医药签署战略合作，围绕创新药临床研究开展合作。

本周观点

• 国务院发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，提出14条举措，支持创新药发展。
• 核心观点：
  • 优化创新药首发价格机制，支持高水平创新药制定与高投入、高风险相符的价格。
  • 发挥医保支付标准引导作用，非医保定点医药机构供应谈判药品的市场价格可不受支付标准约束。
  • 建立药品医保价值评估制度，根据真实世界研究结果调整价格。
  • 完善集采规则，明确创新药不参与集采。
  • 推行医保定点药店医保药品公开比价，防止药企窜货。
• 研究结论：看好创新药及其产业链的长期发展，国际学术会议将展现更多创新药研究成果。

风险提示

• 医药行业政策风险、研发进展不及预期风险、业绩不及预期风险。