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公用事业行业跟踪周报：2025M1-7用电增速持续提升，火电恢复、水电偏弱

公用事业 2025-08-25 东吴证券单字一个翔

2025年1-7月全社会用电量同比增长4.5%，增速较1-6月提升0.8个百分点，其中第二、三产业和居民城乡用电分别增长2.8%和7.6%。同期发电量同比增长1.3%，火电、水电、核电、风电、光伏分别变化-1.3%、-4.5%、+10.8%、+10.4%、+22.7%。火电有所恢复，水电偏弱。

行业核心数据：2025年6月全国平均电网代购电价同比下降1%，环比下降1.3%。动力煤秦皇岛5500卡平仓价同比下跌15.49%，但周环比上涨6元/吨。三峡水库蓄水水位正常，入库流量同比增加7%，出库流量下降22%。

投资建议：迎峰度夏关注火电和水电投资机会。火电建议关注区域火电投资机会，推荐建投能源、华电国际、华能国际等。水电推荐长江电力。核电推荐中国核电、中国广核，关注中广核电力H。绿电推荐龙净环保，关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源。消纳关注特高压和电网智能化产业链，推荐虚拟电厂，关注威胜信息、东软载波、安科瑞。

风险提示：电力需求增长不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等。

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