一、主要观点
当前国债期货市场呈现明显分化格局,主要交易逻辑为地缘政治因素。特朗普宣布伊朗战争结束后,双方重回谈判桌,市场风险偏好下降,长债上行遇阻,短债相对偏强。长短端定价逻辑出现明显变化:一季度GDP增速5%超出预期,市场对年内降准降息预期收敛,但货币政策转向概率不大。短端收益率已处于历史低位,配置需求流向长端;30年期国债基于长期因素,中长期资金配置需求稳定,基本面长期增长中枢下行预期对超长端需求形成支撑,货币政策宽松方向对30年期国债形成支撑。
二、策略
地缘局势影响下的原油价格上涨带来的再通胀预期有所缓解,债市对地缘反应出现钝化趋势。当前债市延续反弹趋势,量能支撑,长债有超买情况但短期反弹仍有支撑,预计将转入高位震荡格局。
三、主要影响因素
4.1 资金面情况
4.2 宏观基本面情况