煤焦早报：反内卷情绪提振，煤焦盘面走强

走势评级

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡

盘面情况

• 焦煤：截至4月20日，蒙5#主焦煤报1220元/吨，活跃合约报1263元/吨，主力合约切换至9月。基差-23.5元/吨，5-9月差-155.5元/吨。
• 焦炭：天津港准一级焦报1520元/吨，活跃合约报1738元/吨。基差-50元/吨，5-9月差-87元/吨。

供给情况

• 焦煤：523家矿山开工率91.69%，314家洗煤厂产能利用率37.15%。
• 焦炭：230家独立焦企生产率73.69%，焦炭产能利用率小幅下行。

需求情况

• 焦煤：230家独立焦企生产率73.69%，需求偏弱。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率89.78%，铁水日均产量239.5万吨，铁水产量继续增加。

库存情况

• 焦煤：矿山精煤库存209.6万吨，洗煤厂精煤库存344.06万吨，钢厂库存779.43万吨，焦企库存852.44万吨，港口库存281.23万吨。
• 焦炭：焦企库存43.36万吨，钢厂库存685.21万吨，港口库存242.15万吨。

结论

• 宏观：国际方面，美伊冲突影响油价宽幅震荡；国内宏观改善待计价。
• 焦煤：蒙煤现货弱稳，期货企稳，供给压力较大，需求偏弱，库存开始去库，05合约受交割压制，多空意愿不足。
• 焦炭：部分地区提涨暂未落地，需求尚可，供需缺口扩大，炼焦利润有走扩动力，09炼焦利润多单持有。

策略建议

• JM05、J05多单移仓至9月，多09炼焦利润。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。