SH周报：基本面弱势关注期现回归进程

核心观点：
烧碱市场整体承压运行，厂商生产心态谨慎。下游需求疲软及成本压力影响下，行业面临压力。

• 采购管理：部分企业通过建库存、买入看跌期权等方式寻求低价买入烧碱，以应对原料价格上涨风险。
• 库存管理：部分企业因原料库存偏高，选择买入看跌期权进行保价，以对冲价格下跌风险。

关键数据：

• 价格：
  • 山东32碱：2026-04-16出厂价655元/吨（自4月16日起下调5元/吨）。
  • 江苏32碱：2026-04-16价差2100元/吨。
  • 河南及内蒙32碱：2026-04-16数据未明确。
• 氧化铝：
  • 国内氧化铝：2026-04-15平均数据（来源：上海有色，更新频率：日度）。
  • 澳洲氧化铝FOB：2026-04-15数据（来源：上海有色，更新频率：日度）。
• 利润：
  • 山东32碱利润（不算氯）：2026-04-16数据未明确。
  • 山东50碱利润（不算氯）：2026-04-16数据未明确。
  • 山东32碱利润（算氯）：2026-04-16数据未明确。
• 负荷与产量：
  • 液碱周度开工率：2026-04-17数据未明确。
  • 片碱周度开工率：2026-04-17数据未明确。

研究结论：

• 烧碱期货上市基准地山东区域价格受成本及供需影响波动。
• 下游需求疲软压制价格，但成本端（如氯碱综合利润）小幅走强。
• 市场观望情绪浓厚，煤价上涨但下游接受度有限，采购节奏放缓。
• 企业通过套期保值（如买入看跌期权）对冲价格风险，但整体市场仍承压。