锰硅周度观点
盘面回归基本面逻辑，期现收基差。
成本-利润：化工焦维稳，港口锰矿低品南非半碳酸价格小幅上调，高品氧化矿价格弱势运行，宁夏地区电费下调2分/度。截至12月13日，宁夏地区出厂成本约6080元/吨，即期亏损130元/吨；内蒙古地区实际出厂成本约6000元/吨，盈亏平衡线附近；广西地区出厂成本约7150元/吨，即期亏损1050元/吨。产区实际生产成本比估算成本低100-200元/吨。
供需：钢联显示硅锰周度日产环比增加。11月全国硅锰产量91.48万吨，环比增0.59%。分地区日产看，除宁夏、云南和重庆外，其余产区均环比走高。
12月钢招：河钢集团12月硅锰首轮询盘6280元/吨，12月采量13600吨，11月采量12300吨。
10月进出口数据：10月出口硅锰合金5164.3吨，1-10月出口36487吨；10月进口硅锰合金3299.08吨，1-10月进口25821吨。
周度观点：宏观落地，锰硅跟随黑色板块回归基本面。供需端看，全国硅锰开工率仍在历史同期位，但日产与历史同期持平，交割库仓单加速回流，产业链仍维持偏过剩格局且持续累库。成本利润端看，12月末国内加蓬矿库存仍会维持在80万吨以上，港口锰矿受限于偏高库存压制，锰矿实际成交价或仍偏弱稳运行，整体锰硅成本线偏稳。盘面仍维持偏空思路。
重点关注：宁夏及内蒙古地区硅锰厂开工变动，港口锰矿实际成交价变动。
策略建议：趋势中期逢高布局空单；套利期现正套观望入场机会。
风险提示：宏观情绪变动风险。
硅铁周报
成本存在进一步坍塌风险，逢高做空。
成本-利润：本周硅铁成本迅速转弱，兰炭小料跌90元/吨，钢联宁夏结算电费下调2分/度。截至12月13日，宁夏地区即期硅铁出厂成本约5860元/吨，点对点估算盈利230元/吨；内蒙古地区出厂成本约5820元/吨，点对点估算盈利270元/吨以上；青海地区出厂成本约5620元/吨，出厂利润在430元/吨上下。
供需：本周硅铁周度日产环比走弱，陕西和宁夏地区部分75硅铁受需求走弱影响而减产。2024年11月全国硅铁总产量50.68万吨，环比增2.49%。分地区日产看，所有产区均环比有增。
12月钢招：河钢敲定12月75B硅铁采购价为6600元/吨，较11月涨50元/吨，量2141吨。
10月进出口数据：10月中国硅铁出口约3.9935万吨，1-10月合计出口37.382万吨。
周度观点：河钢本轮定价大超市场预期，在主产区硅铁现货出厂价仍在6050元/吨以下的前提下，河钢定标6600元/吨无法反映市场真实下游采货意向，本轮几乎属于“定向招标”。成本端大幅补跌，成本坍塌打开盘面下方空间。供需端看，供应端减产主要集中在个别高成本厂家和下游为金属镁的75硅铁厂家，实际整体上硅铁供应端缩量不及需求端缩量，因此硅铁供需边际变动利空。硅铁建议逢高做空为主。
关注：中卫和内蒙古地区开工变动。
策略建议：趋势空单持有；套利期现正套持有。
风险提示：宏观情绪扰动。
