天风医药杨松团队通策医疗2025年报026Q1业绩点评种植正畸保持稳健

公司2025年收入29.13亿元（+1.37%），归母净利润5.02亿元（+0.19%），扣非净利润4.96亿元（-0.04%）。分业务看：

• 种植业务收入5.19亿元（-2.08%），完成种植牙6.5万颗（-1.4%），集采占比77%，单颗均价8000元。
• 正畸业务收入5.1亿元（+7.63%），病例量同比增长10.8%，客单价2.1万元。
• 儿科业务收入4.87亿元（-2.69%）。
• 修复业务收入4.66亿元（+0.72%）。
• 大综合业务收入7.83亿元（+2.27%）。

2026Q1业绩稳定：门诊量89.76万人次（+3.71%），营收7.55亿元（+1.43%），归母净利润1.87亿元（+1.66%）。分业务看：

• 种植收入1.19亿元（+2.2%），集采占比73%，单颗均价7680元。
• 正畸收入1.39亿元（+0.5%）。
• 儿科收入1.2亿元（持平）。
• 修复收入1.12亿元（+3.5%）。
• 大综合收入2.04亿元（+1.3%）。

蒲公英分院高速增长：

• 2025年49家分院收入8.56亿元（+20%），单椅产值70万元，净利润超9000万元（+95%）。
• 2026Q1营收2.23亿元（+17%），单椅产值提升，全年目标单椅产值105万元（总营收+48%）。

研究结论：传统业务承压下，公司通过蒲公英分院实现消费医疗突破，2026年有望实现快速增长目标。