传媒行业跟踪报告：阿里发布实时交互世界模型HappyOyster，完美世界《异环》4月23日上线

行业核心观点

上周传媒行业上涨0.92%，跑输沪深300指数1.07pct，跑输创业板指数5.73pct。年初至今累计涨幅0.08%。阿里巴巴发布实时交互世界模型HappyOyster，核心创新突破集中在实时交互、长时序演化与场景可控性层面，依托漫游与导演双模式架构，实现高保真空间构建、动态剧情改写与长时长连续画面输出，有效解决传统生成式模型的痛点。在全球世界模拟器赛道中，HappyOyster对标谷歌Genie3，阿里产品更侧重创作工具化落地、多模态实时调控与轻量化创作体验，有望形成差异化优势，加速AI向全真数字世界模拟方向演进。该产品代表AI产业从内容生成走向世界模拟的关键跨越，具备重要行业里程碑意义。4月23日完美世界《异环》上线，融合二次元+开放世界+GTA等要素，后续需关注网易《无限大》及诗悦网络《望月》等竞品。

关键数据

• 2026Q1国内游戏市场同比增长13.38%，客户端游戏增速领先于整体市场，同比增长39.38%。
• SW传媒行业PE（TTM）估值上周上涨至28.08X，高于2018-2025年均值水平26.24X。

投资要点

• 产业动态：游戏市场持续增长，AI领域关键进展（如HappyOyster发布），完美世界《异环》上线等。
• 中长期展望：游戏行业供给端新品持续释放，版号常态化趋势稳固，建议关注具备产品储备、研发能力及全球化运营的头部厂商；AI能力提升推动下游应用商业化，建议重点跟踪AI+内容创作、AI+游戏、AI+营销广告等领域的落地进展。

风险提示

政策环境变化、消费复苏不及预期、市场竞争加剧、创新技术应用不及预期、AI应用侵权风险、商誉减值风险。