互联网行业研究：阿里发布HappyOyster世界模型，重心从开源AI转向模型变现

买入（维持评级） 互联网行业研究 证券研究报告 海外和传媒互联网组 分析师：李洁（执业S1130525030015）lijie10＠gjzq.com.cn分析师：李华熠（执业S1130525030003）lihuayi＠gjzq.com.cn分析师：柴梦婷（执业S1130525030013）chaimengting＠gjzq.com.cn 阿里发布HappyOyster世界模型，重心从开源AI转向模型变现 周观点 ◼咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，各品牌依旧积极开店，茶饮品牌亦均积极布局咖啡赛道。2）茶饮：略有承压；4月基数升高，外卖补贴显著收窄，警惕经营数据波动风险。 ◼电商：持续承压。1—3月份，网上商品零售额31614亿元，增长7.5%，占社会消费品零售总额的比重为24.8%；受基数影响，26Q1电商表现较25Q4有所回暖，关注复苏持续性。 ◼流媒体平台：行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI带来的行业影响。 ◼虚拟资产&资产交易平台：宏观波动，加密货币价格波动。纽交所向SEC提交规则修订申请，拟允许代币化证券在交易所交易；Circle推出USDC Bridge，支持原生销毁与铸造及自动处理Gas；Circle与韩国虚拟资产交易所Bithumb签署谅解备忘录，与Upbit母公司Dunamu签署谅解备忘录；Kraken母公司Payward将以最高5.5亿美元收购衍生品交易所Bitnomial；Kraken秘密提交美国IPO；嘉信理财推出Schwab Crypto加密现货交易服务，将于几周内分阶段向零售客户开放。 ◼汽车服务：IAM中，途虎途虎养车是当前唯一具备规模化三电维修能力的独立第三方汽服平台，新能源用户增长60%，累计维修动力电池近10万台；OEM中，中升集团作为国内最大4S集团，加速新能源转型，目前已开设38家问界店、2家鸿蒙店。我们建议持续关注汽车后市场板块龙头公司。 ◼020：1）网约车：滴滴自动驾驶全球化布局加快，年内在阿联酋开展试点；京东否认做网约车业务，建议持续关注网约车行业。2）互联网医疗：诺和诺德联手OpenAI，将AI引入药物研发生产全业务链条；亚马逊推出医药Agent平台及全球AI抗体设计数据库，建议关注互联网医疗板块。 ◼AI&云：AI需求从Chatbot向Agent转变带动token及算力的需求翻倍增长；AI模型端持续更新，本周阿里发布HappyOyster模型，腾讯混元3D世界模型2.0发布并开源；算力侧受供给约束，阿里、Anthropic连续调价，积极关注互联网巨头AI相关业务落地进展，看好算力产业链。 风险提示 ◼后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。 内容目录 1.1、消费&互联网...........................................................................31.1.1、消费&连锁咖啡茶饮...................................................................31.1.2、电商&互联网.........................................................................41.2、平台&科技.............................................................................41.2.1、流媒体平台..........................................................................41.2.2、虚拟资产&资产交易平台...............................................................51.2.3、车后连锁............................................................................61.2.4、O2O.................................................................................81.2.5、AI&云...............................................................................8 图表目录 图表1：相关行业指数表现（4.13-4.17）.........................................................3图表2：重点个股涨跌幅（4.13-4.17）...........................................................3图表3：相关行业指数表现（4.13-4.17）.........................................................4图表4：重点个股涨跌幅（4.13-4.17）...........................................................4图表5：相关行业指数表现（4.13-4.17）.........................................................5图表6：重点个股涨跌幅（4.13-4.17）...........................................................5图表7：全球加密货币市值表现（4.13-4.17）.....................................................5图表8：比特币和以太坊价格（4.13-4.17）.......................................................5图表9：重点个股涨跌幅（4.13-4.17）...........................................................6图表10：相关行业指数表现（4.13-4.17）........................................................7图表11：重点个股涨跌幅（4.13-4.17）..........................................................7图表12：相关行业指数表现（4.13-4.17）........................................................8图表13：重点个股涨跌幅（4.13-4.17）..........................................................8图表14：相关行业指数表现（4.13-4.17）........................................................9图表15：重点个股涨跌幅（4.13-4.17）..........................................................9 一、行业情况跟踪 1.1、消费&互联网 1.1.1、消费&连锁咖啡茶饮 本期（2026年4月13日-4月17日），恒生非必需性消费业指数累计涨跌幅+4.36%，较恒生指数+3.33pct。 关注个股涨跌幅表现：沪上阿姨（+24.08%）、携程集团-S（+6.63%）、霸王茶姬（+5.7%）、瑞幸咖啡（+4.42%）、Tims天好（+3.45%）、茶百道（+2.5%）、蜜雪集团（+1.85%）、同程旅行（+1.18%）、遇见小面（-0.22%）、小菜园（-0.61%）、海底捞（-0.8%）、达势股份（-1.28%）、特海国际（-2.42%）、百胜中国（-4.63%）、古茗（-5.32%）。 来源：ifind，国金证券研究所 来源：ifind，国金证券研究所 【行业重大事件】 1）瑞幸开店跟踪：截止4.13瑞幸周度新开门店133家，一二线城市新开店占比47.4%，三线及以下城市新开店占比52.6%。（瑞幸公众号） 2）蜜雪冰城南美首店开业：柠檬水8元人民币一杯。当地时间4月11日，蜜雪冰城南美首店暨巴西保利斯塔店在圣保罗城市购物中心开业。“巴西版”蜜雪冰城有柠檬水、棒打鲜橙、圣代、冰激凌等饮品，其中柠檬水6巴西雷亚尔（约和8元人民币）一杯。（36氪） 3）茉莉奶白正式进军咖啡行业，单价20元。茉莉奶白官宣，自4月16日10:00起，全国上新特调咖啡系列饮品，标志其正式布局咖啡品类。新品分别为针王苹果拿铁和400次鸳鸯泰奶，定价21元和20元。其中，仅有针王苹果拿铁提供加浓、标准版和去咖啡液版三个版本，去咖啡液版即为“针王苹果咸酪乳”。（茶咖观察） 4）美国星巴克测试在ChatGPT点单。美国星巴克宣布，自4月15日起在ChatGPT中推出测试版应用，为用户提供更自然、个性化的饮品推荐体验。该功能允许用户通过文字描述心情或上传照片（如天气、穿搭或场景），即可获得匹配当下“氛围”的饮品建议，无需提前知道具体产品名称。在选定饮品后，用户还可直接进行个性化定制、选择门店，并在ChatGPT中发起订单，随后跳转至星巴克App或官网完成支付。星巴克表示，此举是其强化饮品发现体验的一部分，结合AI技术与消费者日常社交和门店互动中的定制趋势，让用户更轻松地找到符合自身喜好的饮品。（小食代） 5）瑞幸将上线瓶装咖啡，售价6-7元。瑞幸咖啡即饮产品将于4月底正式上线。首批推出的3款产品都是瑞幸咖啡门店的热卖品：经典美式、柚C美式和生椰拿铁。产品采用标志性“瑞幸蓝”包装，保质期九个月，单瓶定价在6–7元区间。（36氪） 6）Safras预计巴西咖啡产量将创历史记录。据咨询机构Safras数据显示，预计2026/27年度巴西咖啡产量将达到创纪录的7565万袋（每袋60公斤），相比此前的预测又增加了465万袋。Safras表示，充足的降雨量和较温和的气温确保了良好的生长，并将最终反映在更高的产量之上。其中，阿拉比卡咖啡产量预计4995万袋，较去年增产29%，但仍部分收到干旱影响。罗布斯塔咖啡产量预计2570万袋，较去年略减产1.2%，但减幅低于最初预测的减产6%。但Safras表示，2026/27年度的巴西咖啡预售进展换门，生产者有限考虑咖啡供应的谈判。截至4月9日，仅预售下个产季咖啡产量的14%，与去年同期持平，但仍低于过去五年23%的平均水平。（咖啡金融网） 1.1.2、电商&互联网 本期（2026年4月13日-4月17日），恒生互联网科技业指数累计涨跌幅+4.55%，分别较恒生科技指数/恒生指数+0.70pct/+3.42pct。 个股涨跌幅表现：阿里巴巴（+10.74%）、京东集团-SW（+10.05%）、京东（+9.23%）、阿里巴巴-W（+8.69%）、拼多多（+4.61%）、贝壳-W（+4.34%）、唯品会（+3.45%）、贝壳（+2.53%）、叮咚买菜（+2.26%）、腾讯控股（+1.19%）、美团-W（-1.26%）。 来源：ifind，国金证券研究所 来源：ifind，国金证券研究所 【行业重大事件&跟踪】 1）7家电商平台涉“幽灵外卖”系列案被罚没35.97亿元。市场监管总局依法对拼多多、美团、京东、淘宝闪购、抖音、淘宝、天猫等7家电商平台“幽灵外