核心观点
大交通客流稳健增长，居民出行意愿依然旺盛。去哪儿旅行数据显示，五一提前预订机票量同比增长近两成；航旅纵横数据显示，国内及出入境航线预订量与去年同期基本持平。航班管家预测五一假期日均航班量近1.63万架次（同比+0.4%），民航旅客量约1135.9万人次，日均近227.2万人次（同比+1.9%）。客流的稳健增长验证了大众旅游消费的韧性与活力。
酒店及旅行社数据亮眼，产业链各环节全面受益。途牛数据显示，境内酒店预订及境内打包旅游产品的出游人次均较去年同期增长超10%；中青旅境内游的咨询与预订量迅速攀升，同比增幅约10%；众信旅游零售数据表现尤为突出，五一期间GMV录得53%的高增长。在中长线游及休闲度假需求的集中释放下，行业优质供给正持续兑现业绩。
尽管当前宏观环境下消费总体承压，但部分消费者服务行业的结构性复苏趋势正愈发明确，经营层面已现企稳改善迹象，逐步走出底部区间。在“五一”旺季旅游需求持续释放的支撑下，本周重点推荐关注酒店和旅游景区。
关键数据
- 预订数据：去哪儿旅行显示五一提前预订机票量同比增长近两成；途牛数据显示，境内酒店预订及境内打包旅游产品的出游人次均较去年同期增长超10%；中青旅境内游的咨询与预订量迅速攀升，同比增幅约10%；众信旅游零售数据表现尤为突出，五一期间GMV录得53%的高增长。
- 运力数据：航班管家预测五一假期日均航班量近1.63万架次（同比+0.4%），民航旅客量约1135.9万人次，日均近227.2万人次（同比+1.9%）。
- 行业基本数据：股票家数550只，总市值4,988.0亿元，流通市值4,570.8亿元。
研究结论
在“五一”旺季旅游需求持续释放的支撑下，酒店和旅游景区表现亮眼，产业链各环节全面受益。尽管宏观环境对消费总体承压，但部分消费者服务行业的结构性复苏趋势正愈发明确，经营层面已现企稳改善迹象。因此，维持对酒店和旅游景区的推荐。
行情回顾
本周社会服务行业涨跌幅为1.63%，同花顺全A涨跌幅为2.74%，沪深300涨跌幅为1.99%，中信消费者服务涨跌幅为-1.85%。社服板块涨幅居前的股票为西藏旅游、海伦司、丽江股份、万物新生、行动教育、京东集团-SW、阿里巴巴-W、西安旅游、携程集团、拼多多。
重要公告
- ST张家界发布2025年年报，营业收入4.59亿元，同比增长6.26%；归母净利润-5.49亿元，同比下滑5.61%。
- 丽江股份发布2026年一季报业绩预告：预计2026年第一季度归母净利润6000万-7000万元，同比增长74.08%-103.09%。
- 黄山旅游发布2025年年报：营业收入21.09亿元，同比增长9.23%；归母净利润2.92亿元，同比下滑7.15%。
- 行动教育发布2025年年报：营业收入8.11亿元，同比增长3.55%；归母净利润3.20亿元，同比增长19.12%。
风险提示
旅游出行热度下降；居民收入及就业预期下降；宏观经济增长不及预期，其他风险等。
