橡胶周报：原料价格居高不下，成本端支撑较强

核心观点

• 天然橡胶 (RU & NR):
  • 成本端支撑: 天然橡胶成本端受天气干扰影响，海内外原料产出短期受限，成本支撑较强。
  • 供应: 国内外主产区新胶产出不及预期，海南上量充分，但云南、泰国等供应压力有限，原料价格高位。
  • 需求: 淡季格局，半钢胎成品累库，需求偏弱；但轮胎出口旺盛，刚性需求支撑下，8月胶价有望偏强运行。
  • 库存: 国内库存小幅回升，青岛港口库存小幅去化，到港量不多。
• 顺丁橡胶 (BR):
  • 上游原料: 丁二烯供应紧张缓解，开工率提高，但港口库存仍低位，价格偏强。
  • 生产利润: 持续亏损，生产积极性受限，供应短期难回升。
  • 需求: 淡季但旺季预期存在，需求回升可期，价格延续偏强。

关键数据

• 天然橡胶:
  • 全钢胎开工率: 58.31% (+2.64%)。
  • 半钢胎开工率: 78.99% (持平)。
  • 青岛港口库存: 小幅去化。
  • 7月天然橡胶进口: 环比明显回升。
• 顺丁橡胶:
  • 上海石化丁二烯报价: 12500元/吨 (折算成本: 15250元/吨)。
  • 高顺顺丁开工率: 58.03% (+1.63%)。
  • 高顺顺丁产量: 22080吨 (+620)。
  • 顺丁橡胶生产利润: -600元/吨。
  • 上游丁二烯港口库存: 2.74万吨 (+2.92)。
  • 顺丁橡胶生产企业库存: 2.225万吨 (-0.16)。
  • 顺丁橡胶贸易商库存: 4170吨 (+1060)。

研究结论

• 策略: RU及NR谨慎做多套保；BR谨慎做多套保。
• 风险: 下游轮胎排产、国储政策、割胶进度、轮胎去库及开工率、丁二烯价格。