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多业务发力下盈利能力领先，新技术引领公司长期成长

2023-04-21 刘强太平洋证券 yuAner

公司2022年实现营收154.64亿元，同比增长71.90%；归母净利润31.04亿元，同比增长77.53%。盈利能力保持强劲，负极材料、隔膜、PVDF及锂电设备等多项业务贡献增长动力。预计2023年负极材料出货量达20-25万吨，石墨化自供率达90%；隔膜产能达60亿平米；PVDF产能达2万吨；锂电设备销售收入24亿元。公司加速布局新技术，包括硅基负极、钠电池负极及复合集流体，有望保持行业领先地位。预计2023-2025年公司营业收入分别为205.56/279.83/344.04亿元，同比增长33%/36%/23%；归母净利润分别为44.52/58.45/69.04亿元，同比增长43%/31%/18%。对应EPS分别为3.20/4.20/4.96元，当前股价对应PE为15.59/11.88/10.05。首次评级，给予“买入”评级。风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期。

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