周度观点及策略
- 库存：聚乙烯库存预计由涨转跌，主因生产企业库存压力增大，开始降价出货；聚丙烯库存预计下降，受原油到货不确定性增加以及加工成本过高，上游停车装置增加，产能利用率走低影响。
- 供应：聚乙烯预计下期总产量在59.19万吨，较本期总产量+0.75万吨；聚丙烯总产量预估：64.5万吨，延续下降趋势，生产企业的检修及降负荷表现仍然在进一步增加。
- 需求：PE下游各行业整体开工率下降1.16%，地膜生产收尾加上棚膜需求平淡，农膜开工率下滑，包装行业接单以短协为主，订单连续性较差；PP需求方面因五一长期来临，刚需消费对需求形成明显带动。
- 产业链利润：油制PE利润维持亏损，油制PP利润转正，乙烯制PE、丙烯制PP利润亏损扩大，PDH制PP维持亏损，煤制PP利润较好,成本端有支撑。
- 观点：原油价格震荡，成本端驱动减弱；近半年处于新产能投产真空期，另外，原油到货不确定较高以及加工成本过高，炼化企业采取防御性降负策略，产量与开工率下降，但聚乙烯产量与开工率有回升预期，聚烯烃后期供应或回升；下游各行业整体开工率变化不大，下游企业对高价原料承接意愿偏弱，市场以刚需成交为主，聚烯烃或震荡为主，PP供需面优于PE，PE与PP价差或继续走缩。
- 期货及期权策略：逢低偏多操作。
- 风险点：原油的走势；新增产能投放情况；下游开工率回升情况。
产业链结构
期现市场
- 期货价格图：塑料5月合约（元/吨）。
- 基差图：PE基差（元/吨）、PP基差（元/吨）。
产业链利润情况
- PE生产利润图：LLDPE油制生产毛利（元/吨）、LLDPE乙烯制生产毛利（元/吨）。
- PP生产利润图：PP油制生产毛利（元/吨）、PP外采丙烯制生产毛利（元/吨）、PDH制生产毛利（元/吨）、国：PP煤制生产毛利（元/吨）。
- PE\PP进出口利润图：LLDPE进口毛利（元/吨）、PP进口毛利（元/吨）、图：PP出口毛利（元/吨）。
库存
- PE库存图：PE生产企业库存（万吨）、PE贸易商库存（万吨）、PE社会库存（万吨）、国：PE煤制库存（万吨）。
- PP库存图：PP生产企业库存（万吨）、PP贸易商库存（万吨）、图：PP港口库存（万吨）、国：PP煤制库存（万吨）。
供给端
- PE产量图：PE周度产量（万吨）、PE周度开工率（%）、图：PE检修减损量（万吨）。
- PP产量图：PP周度产量（万吨）、PP周度开工率（%）、图：PP检修减损量（万吨）。
- PE与PP进口量图：PE进口量（万吨）、图：PP进口量（万吨）。
- PE产能分析图：PE国内产能（万吨）、图：PE全球产能（万吨）。
- PP产能分析图：PP国内产能（万吨）、图：PP全球产能（万吨）。
- 图：聚乙烯2026计划新增产能（万吨）。
- 2026年塑料国内计划新增产能。
- 2026年PP国内计划新增产能。
需求端
- PE/PP下游开工率图：PE下游行业开工率（%）、图：PP下游行业开工率（%）。
- PE下游开工率图：农模开工率(%)、图：包装膜开工率(%)、图：中空开工率（%）、国：PE管材开工率（%）。
- PP下游开工率图：塑编开工率(%)、图：BOPP开工率(%)、图：注塑开工率（%）、国：PP管材开工率（%）。
- PE/PP出口量图：PE出口量（万吨）、图：PP出口量（万吨）。
- 塑料制品图：塑料制品产量（万吨）、图：橡胶和塑料制品业存货（亿）。
- 图：汽车、家电产量当月同比（%）。
- 图：家电出口数量（万台）。
- 汽车产销图：国内汽车产量（辆）、图：中国汽车出口（万辆）。
