01 周度评估及策略推荐
中东地缘冲突降温，原油价格大幅回落。聚乙烯周度跌幅（成本＞期货＞现货），聚丙烯周度涨幅（期货＞现货＞成本）。成本端价格支撑松动。PE产能利用率环比上涨，较5年同期下降；PP产能利用率环比下降，较5年同期下降。7月仅存在大榭石化二期油制PP45万吨产能投放计划。5月PE进口量环比下降，同比上涨；5月PP进口量环比下降，同比下降。进口利润下降，PE北美地区货源减少，进口端压力减小。5月PE出口量环比上涨，同比大幅上涨；5月PP出口量环比上涨，同比大幅上涨。关税问题暂时缓解，PP出口量处同期高位。PE下游开工率环比下降，同比下降；PP下游开工率环比下降，同比下降。季节性淡季，下游按需采购，开工率低位震荡。PE生产企业库存环比去库，PE贸易商库存环比累库；PP生产企业库存环比去库，PP贸易商库存环比去库，PP港口库存环比累库。伊以冲突结束，中东地缘冲突降温，原油价格本周大幅回落。目前由于原油价格低位震荡，6月大量产能落地，7月仅存在大榭石化二期油制PP45万吨产能投放计划，下半年PP产能投放压力较大，待山东地炼开工低位反弹后，大量丙烯释放，压制聚丙烯盘面后，预计6月底起LL-PP价差或将震荡走阔。聚乙烯(LL2509)参考震荡区间（7200-7500）；聚丙烯(PP2509)参考震荡区间（7000-7300）。推荐策略：等待山东地炼开工上行释放丙烯后，逢低做多LL-PP价差。风险提示：原油价格大幅下降，LPG价格大幅上升，PE进口大幅上升。
02 期现市场
聚乙烯维持Backwardation结构。基差震荡下行。09合约注册仓单处同期高位。聚丙烯期现结构由Contango转为水平。基差高位回落。09合约注册仓单持续抬升。下半年PP产能投放较大，LL-PP价差或将逐渐走阔。
03 成本端
油制、PDH制成本大幅回落。油制、PDH制成本回落。LPG期现结构—液化气估值偏高。LPG期现价格—中东地缘降温，FEI价格大幅回落。LPG供给—原油加工量上升。LPG供给—主营炼厂毛利抬升，开工率上行。LPG供给—地方炼厂毛利修复，开工率或将向上。LPG进口—海外价格震荡，进口利润低位震荡。LPG进口—加通湖枯水季接近尾声。LPG进口—中东地缘冲突降温，中东运费或将见顶。LPG库存—港口库容比低位反弹。LPG需求—利润走强，下游化工需求高位震荡。LPG需求—MTBE产量反弹。LPG需求—烷基化油利润反弹，产能利用率高位震荡。LPG海外—美国LPG累库或将高于同期。LPG海外—美国LPG下游需求进入季节性淡季。
04 聚乙烯供给端
原料占比—PE。PE产能利用率环比上涨，较5年同期下降。7月无新增投产计划。PE检修回归较大，开工触底反弹。产量高位震荡。PE检修计划。LLDPE产量（万吨/日）。LLDPE检修减损量(万吨/日)。新增产能投放，标品产量反弹。油制LLDPE毛利大幅修复。煤制LLDPE毛利大幅修复。甲醇制LLDPE毛利修复。乙烯制LLDPE毛利修复。
05 聚乙烯库存&进出口
PE库销比环比下降。PE总库存预测。生产企业库存去化。贸易商库存环比累库。进口端—贸易战暂时结束，进口量高位震荡。进口端—进口利润反弹，窗口部分打开。进口端—进口利润反弹，进口量低位震荡。进口端—进口来源。
06 聚乙烯需求端
下游需求占比。PE下游总开工率环比下降。PE下游包装膜可用天数环比下降。PE下游原料库存环比下降。PE下游管材成品库存环比下降。季节性淡季，下游开工率低位震荡。PE农膜订单天数环比下降。PE农膜原料库存环比下降。需求端—季节性淡季，需求端订单下行。
07 聚丙烯供给端
原料占比—PP。PP产能利用率环比下降，较5年同期下降。09合约仍面临大量产能投放计划。检修回归，开工率震荡上行。6月新增产能推动产量攀升。油制PP毛利反弹。煤制PP毛利反弹。甲醇制PP毛利修复。PDH制PP毛利反弹。丙烯制PP毛利反弹。
08 聚丙烯库存&进出口
PP库销比环比下降。PP总库存推演。生产企业库存处同期高位。贸易商库存环比去库。港口库存环比累库。进口端—进口利润反弹，进口量低位震荡。进口端—进口来源。出口端—出口淡季来临，6月出口量或将下行。
09 聚丙烯需求端
下游需求占比。下游需求占比。PP下游总开工率环比下降。PP下游注塑开工率环比下降。PP下游管材开工率环比下降。PP下游塑编开工率环比下降。季节性淡季，下游开工率不及往年同期。塑编需求好于往年同期。PP塑编原料库存环比下降。PP塑编成品库存环比下降。BOPP原料库存环比下降。BOPP成品库存环比下降。
