烯烃周报：成本驱动 聚烯烃偏强运行
研究咨询部 成本驱动聚烯烃偏强运行 国信期货烯烃周报2023年08月20日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 塑料主力合约走势 研究咨询部 PP主力合约走势 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 检修装置重启，PE开工率延续回升，市场供应环比增加 卓创数据，上周PE装置开工负荷79.38%（+0.56%），周检修损失量约6.94万吨（环比-1.54万吨）。 卓创数据，7月份PE装置检修损失量48.4万吨，7月份预计损失量为27.9万吨。 图：PE装置开工率 图：周度检修损失量（万吨） 图：PE月度检修 美金价格偏强整理，进口窗口继续关闭，高价货源成交阻力较大 研究咨询部 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在940-970美元/吨，环比持平。 图：LLDPE美金报价（美元/吨）图：线性进口盈亏（元/吨） 研究咨询部 农膜需求跟进加快，包装膜开工回升，下游原料刚需环比增加 卓创统计，样本企业农膜开工34%（环比+6%）、包装膜开工55%（环比+1%）。 图：农膜开工图：薄膜开工 研究咨询部 期货大涨、基差走弱，仓单库存增加 截至8月18日，交易所注册仓单5177张，周环比增加884张。 图：期现价格及基差图：注册仓单 研究咨询部 月间价差偏强震荡 图：9/1跨期价差图：1/5跨期价差 研究咨询部 PE：产业链库存压力不大 图：石化库存 研究咨询部 原料价格偏弱调整，PE生产商毛利变化不大 图：PE生产成本图：PE油制利润 图：甲醇制利润图：PE煤制利润 装置计划外停车增多，PP负荷大幅下滑，国内产量环比下降，关注新产能投产进度 研究咨询部 卓创数据，上周PP装置开工负荷80.63%（-3.13%），周检修损失量约10.13万吨（环比+2.66万吨）。 卓创数据，7月份PP装置检修损失量55.8万吨，8月份预计损失量修正为35.2万吨。 图：PP装置开工率 图：周度检修损失 图：PP月度检修 研究咨询部 美金市场持稳整理，进口窗口继续关闭，出口操作空间亦不大 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价850-870美元/吨，环比持平。 图：PP进口盈亏（元/吨）图：PP美金市场价格（美元/吨） 下游开工稳中提升，订单环比好转但补库仍谨慎，关注后续需求跟进情况 研究咨询部 卓创统计，上周塑编开工40%（环比0%）、BOPP开工54%（环比+1%）、注塑开工48%（环比+1%）。 图：下游塑编开工 图：下游BOPP开工 图：下游注塑开工 研究咨询部 BOPP原料库存稳定，成品库存仍然偏高 截至8月18日，BOPP原料库存10.2天（环比+0.2天），成品库存8.45天（环比-0.1天）。 图：BOPP原料库存（天）图：BOPP成品库存（天） 研究咨询部 盘面领涨基差走弱，仓单库存延续下降 截至8月18日，交易所注册仓单2656张，周环比减少335张。 图：期现价格及基差图：注册仓单 研究咨询部 月间价差震荡走强 图：9/1跨期价差图：1/5跨期价差 研究咨询部 PP：生产商小幅去库，港口及贸易商累库 图：石化库存 L/P价差高位收窄，PP粒粉料价差持稳，PE非标价差延续走扩 研究咨询部 图：L/P价差图：HD注塑与PP共聚价差 图：PP粉粒料价差图：PE膜料价差 研究咨询部 原料价格偏弱调整，PP生产商毛利变化不大 图：PP生产成本图：PP油制利润 图：PDH利润图：PP煤制利润 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 供应端，8月装置计划检修减少，产量预期环比增加，美金市场偏强整理，进口套利窗口关闭，到港货源变化不大，市场供应预期增加，关注PP新产能投产进度。 需求端，PE下游农膜需求跟进加快，包装膜开工回升，需求环比延续改善；PP下游开工稳中回升，企业订单环比好转，成品库存缓慢去化，关注需求旺季兑现情况。 成本端，原油丙烷价格强势，煤炭价格回落整理，成本端支撑仍然较强。 综合来看，短期供需驱动不足，但成本端延续强势，聚烯烃或偏强震荡运行，关注宏观情绪提振，建议逢低 可短多，但追高需谨慎。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。
