聚烯烃周报：供强需弱VS成本驱动，聚烯烃或震荡运行

供强需弱VS成本驱动聚烯烃或震荡运行 ——聚烯烃周报 长安期货投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）张晨(F3085352) 2023年7月10日 目录/Contents 01 行情回顾 02 基本面分析 03 后市展望 01 （1）期货盘面 PP主力合约走势-日线LLDPE主力合约走势-日线 •上周聚烯烃期货合约周初均震荡运行，周四盘面强势反弹，PP主力09合约周线收涨74或1.05%，LLDPE主力合约周线收涨110或1.39% 资料来源：文华财经，长安期货 •聚烯烃近远月合约均较为弱势，价差来看仍维持近强远弱的Back结构，但价差维持在相对中位 （2）现货市场 PP现货市场价格走势 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 华北地区 华东地区 华南地区 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 华北地区 华东地区 华南地区 LLDPE现货市场价格走势 2021/11/19 2021/12/19 2022/1/19 2022/2/19 2022/3/19 2022/4/19 2022/5/19 2022/6/19 2022/7/19 2022/8/19 2022/9/19 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 2023/3/19 2023/4/19 2023/5/19 2023/6/19 2021/11/18 2021/12/18 2022/1/18 2022/2/18 2022/3/18 2022/4/18 2022/5/18 2022/6/18 2022/7/18 2022/8/18 2022/9/18 2022/10/18 2022/11/18 2022/12/18 2023/1/18 2023/2/18 2023/3/18 2023/4/18 2023/5/18 2023/6/18 •现货市场继续处于上涨阶段，各区域间价格均有不同程度上涨 •PP华北北京地区自提价从7025元/吨附近上涨至7075元/吨附近，涨幅50元/吨，华东地区自提价从7120元/吨附近上涨至7150元/吨附近，涨幅30元/吨，华南广东地区自提价从7105元/吨附近下滑至7170元/吨附近，涨幅65元/吨 资料来源：WIND，长安期货 •LLDPE华北北京地区自提价从7900元/吨附近上涨至7975元/吨附近，涨幅75元/吨，华东江苏地区自提价从8000元/吨附近上涨至8040元/吨附近，涨幅40元/吨，华南广东地区自提价从8125元/吨附近上涨至7325元/吨附近，涨幅225元/吨 （3）价差走势 PP华东地区期现基差LLDPE华东地区期现基差 12000 2500 12000 1300 10000 2000 10000 1100 900 8000 1500 8000 700 6000 1000 6000 500 300 4000 500 4000 100 2000 02000 -100 -300 0 2017-07-122018-07-122019-07-122020-07-122021-07-122022-07-12 -500 0 2017-07-122018-07-122019-07-122020-07-122021-07-122022-07-12 -500 基差现货价格期货价格基差现货价格期货价格 资料来源：WIND，长安期货 •期货盘面表现更为强势，PP与LLDPE基差收缩明显，目前PP华东地区期现基差几乎平水 02 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （1）供给端 •7月7日当周，国内PP装置开工率79.89%，环比上涨0.98个百分点，涨幅1.25%，同比下降0.25个百分点，降幅0.32% •7月7日当周，国内PP周度产量63.19万吨，环比上涨1.21万吨，涨幅1.95%，同比上涨6.1万吨，涨幅10.69%，当周产量为年内新高 •期间虽中安联合35万吨/年装置临停三天，但安庆石化投产运行以及延安炼厂双线30万吨/年、神华新疆45万吨/年等装置重启推动供给上行，PP本周期内产量录得年内新高。本周目前已知青岛大炼油20万吨/年、上海赛科25万吨/年计划重启，独山子石化双线14万吨/年、中科炼化一线35万吨/年及茂名石化三线、辽阳石化等均有检修计划，因此装置产能利用率或将下行，但高产能基数下产量仍显充裕 PP粒周度开工率PP粒周度产量 （1）供给端 •7月7日当周，国内PE装置开工率80.62%，环比回落1.17个百分点，降幅1.43%，同比上涨2.71个百分点，涨幅3.47% •7月7日当周，国内PE周度产量51.16万吨，环比减少1.29万吨，降幅2.46%，同比增加5万吨，涨幅10.83% •上周四川石化、延安能化HDPE装置，上海石化、扬子巴斯夫LDPE装置检修，PE整体装置产能利用率有所下行，本周独山子石化HDPE、中海壳牌一期LDPE装置已重启，吉林石化、扬子石化HDPE、扬子巴斯夫LDPE装置有重启计划，因此本周PE装置产能利用率或转为上行 LLDPE周度开工率LLDPE周度产量 100%70 95% 60 90% 50 85% 80%40 75% 30 70% 20 65% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 60%10 2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 （1）供给端-进口走势分化 PP累计进口量PE累计进口量 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年 •截至5月底，PP累计进口量116.3万吨，较去年同期增加4.48万吨，增幅连续收涨 资料来源：隆众资讯，长安期货 •截至5月底，PE累计进口量22.14万吨，较去年同期下降45.1万吨，跌幅继续扩大 （2）需求端 PP下游平均开工率PE下游平均开工率 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 20% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 0% 2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年 •7月7日当周，PP下游平均开工率48.86%，环比微跌0.09个百分点，跌幅0.18%，同比下滑2.19百分点，降幅4.29% •7月7日当周，PE下游平均开工率42.52%，环比微涨0.02个百分点，涨幅0.05%，同比下滑3.38个百分点，降幅7.36% 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 •从数据来看，PP、PE下游装置开工率仍低于往年同期，下游制品行业整体动能不足，订单跟进量有限，下游企业多按需采购，步入淡季，短期内需求端提升较难 （2）需求端-PP PP注塑企业开工率PP管材企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 20% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0% 2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年 •7月7日当周，PP注塑企业装置开工率57.9%，环比下降0.48个百分点，日用品等终端需求跟进乏力，主要支撑来自于外卖及夏季餐饮行业支撑，终端整体需求有限，反馈至制品企业订单跟进一般 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 •7月7日当周，PP管材企业装置开工率55.56%，环比微降0.22个百分点，季节性消费淡季，终端表现一般 （2）需求端-PP BOPP膜开工率PP无纺布企业开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0% 2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年 •7月7日当周，BOPP装置开工率63.18%，环比微涨0.06个百分点，隆众BOPP样本订单天数较上期-0.66%，原料价格走势多区间整理，需求端暂无改善，下游及贸易商低价小单跟进，但新单成交情况不及前期，企业订单排产周期略有缩减 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 •7月7日当周，PP无纺布企业装置开工率30.83%，环比持平，与近三年60%以上的开工率相去甚远，口罩需求大幅下行，无纺布订单量回落明显，是下游需求主要负增点 （2）需求端-PP 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 塑编企业开工率塑编企业库存可用天数 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 第1周第3周