钢铁行业周报：春节累库弱于同期，库存相对低位，支撑钢价或趋强

本周钢铁板块上涨2.49%，表现优于大盘。铁水产量环比增加，五大钢材品种产量增加，但消费量环比下降。社会库存和厂内库存均环比增加，但处于相对低位。普钢和特钢价格环比上涨，但吨钢利润环比下降。主焦煤价格环比持平。春节后工地开复工率、劳务上工率和资金到位率均同比略有减少，房地产项目整体情况相对偏弱。

我们认为，当前钢材库存相对低位，年后需求复苏较慢，叠加宏观强预期下对钢价的底部支撑，钢价短期震荡为主。未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业山东钢铁、华菱钢铁、南钢股份、沙钢股份、首钢股份、中信特钢等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈等；4）布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源等。

风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。