钢铁行业周报（20260608-20260612）：淡季库存累库，钢价小幅回落

行情回顾与数据跟踪

• 钢价：五大品种价格周环比小幅回落，分别为3373元/吨（螺纹钢）、3698元/吨（线材）、3387元/吨（热轧）、3790元/吨（冷轧）、3534元/吨（中板）。
• 供给：五大品种产量857.05万吨，周环比上升4.55万吨；铁水产量240.86万吨，周环比上升0.14万吨。
• 库存：钢材总库存1560.22万吨，周环比上升12.05万吨，其中社会库存1132.25万吨，钢厂库存427.97万吨。
• 需求：五大材合计消费量845万吨，周环比下降3.77万吨。
• 利润：高炉螺纹钢吨钢毛利55元/吨，建筑钢材（电炉）-15元/吨，热轧板卷113元/吨，冷轧板卷-207元/吨；55.84%的样本钢企盈利。

观点与结论

• 市场需求进一步走弱，供需格局持续走弱，钢价延续弱势。
• 库存进入累库阶段，下游拿货意愿低迷，贸易商降价抛货增多，拖压制钢价。
• 行业整体盈利率虽有支撑，但电炉建材、冷轧品种亏损，压制企业增产动力。
• 市场逐步走向悲观运行情景：需求疲软叠加累库，流通效率下降。
• 短期淡季基本面难有实质性改善，需求或维持弱势，供给高位震荡。
• 累库若无法扭转，钢价存在下行压力；若后续下游补库、库存增速放缓，价格有望止跌进入低位震荡。
• 短期钢材市场以弱运行为主，库存去化节奏与终端需求恢复是观察重点。

板块观点

• 关注二季度业绩改善明显的企业，如南钢股份、首钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、新兴铸管、柳钢股份。
• 特钢方面，关注受益于下游需求上升的企业，如久立特材、中信特钢、常宝股份、盛德鑫泰、武进不锈。

风险提示

• 钢铁企业大面积增产，需求释放不及预期，原材料价格大幅上涨。