镍：累库趋势尚未改变，宏观情绪决定边际 不锈钢：原料支撑或有所松动，钢价短期低位震荡

【基本面跟踪】

• 镍：印尼某红土镍矿供应商配额增至3200万湿吨（2024-2026年），淡水河谷帕拉州Onca Puma镍矿因输电网络中断暂停运营，预计影响Q4产量1500-2000吨，但全年产量目标仍维持15.3-16.8万吨；俄罗斯精炼镍产量Q1-Q2累计6.69万吨（同比-1.01%），全年计划产量14万吨（同比-9.39%）；格林美子公司青美邦HPAL产线开通，PT Trimegah Bangun Persada Tbk镍产量将因新增HPAL冶炼线提升；必和必拓Nickel West业务及West Musgrave项目计划2024年10月起暂停，但可能于2027年2月前重新评估。
• 不锈钢：德龙镍业等四家公司破产重整案立案审查，原料支撑或有所松动，钢价短期低位震荡。

【趋势强度】

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

【核心观点与研究结论】

• 镍：累库趋势未改变，宏观情绪主导边际变化；印尼配额增加或提升镍供应预期，但淡水河谷运营中断及俄罗斯产量下滑部分抵消；新增产能（如青美邦、PT Trimegah）将长期支撑供给，必和必拓暂停计划显示短期供需博弈。
• 不锈钢：原料成本松动或抑制钢价上行，短期价格或维持低位震荡，需关注原料价格及需求端变化。