钢铁行业周报（2019.1.21—2019.1.27）：库存同期低位，钢价偏强震荡

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 钢铁II [Table_IndustryInfo] 钢铁行业周报（1月21日- 1月27日） 中性 2019年01月28日 一年该行业与上证综指走势比较 行业周报 库存同期低位，钢价偏强震荡  铁矿石价格微跌、焦炭价格持平 截止1月25日，普氏62%品位铁矿石价格为75.4美元/吨，较上周下跌0.5美元/吨，较上月上涨2.7美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为1890.0元/吨，与上周持平，较上月下跌100.0元/吨。  钢材价格上涨 截至1月25日，上海地区20mm螺纹钢价格为3780元/吨，较上周上涨30元/吨；上海4.75mm热卷价格为3750元/吨，较上周上涨100元/吨；上海1.0mm冷轧板价格为4160元/吨，较上周上涨40元/吨；上海20mm中厚板价格为3840元/吨，较上周上涨40元/吨。  钢材模拟利润上涨 截至1月25日，原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为467.3元/吨、363.7元/吨、252.4元/吨、332.5元/吨，较上周分别上涨65.0元/吨、124.6元/吨、74.4元/吨、74.4元/吨。  12月新开工数据高位延续，销售增速转正，持续带动钢材需求 2018年全年房屋新开工面积209342万平方米，同比增长17.2%；12月当月增速20.5%。全年商品房销售面积171654万平方米，同比增长1.3%；12月当月增速0.9%，当月增速转正，结束了连续三个月的负增长。2018年房地产数据高位持续，有效对冲基建投资增速下滑影响。12月工地赶工持续下，对钢材消费形成较强支撑。  唐山限产政策再出，刺激期螺价格上涨 1月21日，唐山市人民政府发布关于《唐山市重点行业2019年第二至三季度错峰生产实施方案》的通知，方案指出，钢铁行业分两个阶段实施重点行业错峰生产。前期唐山限产政策反复对钢价造成较大影响，该方案的出台再度影响市场预期，带动期货价格上涨。  库存低于往年，钢厂库存压力小，关注节后累库速度 本周五大钢材社会库存累积至991.27万吨，较上周上升67.24万吨，厂内库存416.55万吨，较上周下降8.83万吨。相较于往年，目前需求韧性犹存，高产量下，钢材库存绝对值较低，累库速度较慢，钢厂端库存压力小，挺价意愿强，支撑钢价走势。目前，市场关注焦点从冬储逐步向年后消费转移，若地产需求表现持续，节后消费有望好于去年，节后累库速度有待持续观察。  钢铁股业绩预增，关注低负债、高股息率公司 截至1月25日，已有8家钢铁上市公司发布2018年业绩预告。8家企业业绩均为预增表现，在2017年高利润的情况下有不同程度的提升。钢铁股去年分红比例普遍较高，今年高利润延续，且资产负债率已普遍调整到合理水平，高股息率值得期待。建议关注低负债、低估值、潜在高股息率的上市公司，比如方大特钢、三钢闽光、柳钢股份等。  风险提示： 钢材消费大幅下滑。 相关研究报告： 《钢铁行业周报（1月14日-1月20日）：库存低，累库慢，螺纹基差快速修复》 ——2019-01-21 《2019年1月投资策略：库存慢速累积，钢价小幅震荡》 ——2019-01-17 《钢铁行业周报（1月7日-1月13日）：钢价震荡，冬储逐步启动》 ——2019-01-14 《钢铁行业周报（12月31日-1月6日）：库存慢速累积，关注冬储进程》 ——2019-01-07 《钢铁行业周报（12月24日-12月30日）：库存累积，逐步迈入需求淡季》 ——2019-01-02 联系人：冯思宇 E-MAIL： fengsiyu@guosen.com.cn 联系人：王海涛 电话： 010-88005311 E-MAIL： wanghaitao@guosen.com.cn 证券分析师：王念春 电话： 0755-82130407 E-MAIL： wangnc@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120027 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.60.81.01.2F/18A/18J/18A/18O/18D/18上证综指钢铁II 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 核心数据一览 ............................................................................................................... 4 原料价格走势 ............................................................................................................... 4 铁矿石价格微跌 ................................................................................................... 4 焦炭价格持平 ....................................................................................................... 5 钢材价格上涨 ............................................................................................................... 5 钢材模拟利润上涨 ........................................................................................................ 6 全国高炉开工率上升 .................................................................................................... 7 螺纹钢、热卷产量下降................................................................................................. 8 建材成交量下降 ........................................................................................................... 8 铁矿石港口库存下降，钢材社会库存上升 .................................................................... 9 钢铁板块下跌 ............................................................................................................. 10 下周行业观点 ............................................................................................................. 11 12月新开工数据高位延续，销售增速转正，持续带动钢材需求 .........................11 唐山限产政策再出，刺激期螺价格上涨 ..............................................................11 库存低于往年，钢厂库存压力小，关注节后累库速度 ........................................ 12 钢铁股业绩预增 ................................................................................................. 12 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 13 分析师承诺 ................................................................................................................ 13 风险提示 .................................................................................................................... 13 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：普氏铁矿石价格指数（美元/吨） ....................................................................... 5 图2：国内港口进口矿价格（元/湿吨） ....................................................................... 5 图3：一级冶金焦价格走势（元/吨） ........................................................................... 5 图4：螺纹钢价格走势（元/吨） .................................................................................. 6 图5：4.75mm热卷价格走势（元/吨） ....................................................................... 6 图6：冷轧板价格走势（元/吨） .................................................................................. 6 图7：中厚板价格走势（元/吨） .................................................................................. 6 图8：钢铁企业盈利面（%） .....................