黄金：地缘政治刺激避险情绪；白银：高位回落，资金止盈离场
金银比：从前周的64回落至58.37。
核心观点：资金从贵金属撤退，白银抢跑结束，后续上涨需等待现实紧缺兑现。
白银逻辑：1、白银库存逻辑中长期难解，可能出现中国-伦敦-纽约轮流挤兑；2、临近年底，交易员放假，资金可能回归；3、各地虚实比仍然较高。目标位：26年一季度高点看90-100美元/盎司。
交易面：COMEX白银库存减少，COMEX黄金库存增加，黄金3M租赁利率为-0.17%，白银3M租赁利率为8.4%。
铜：缺乏明显驱动，价格高位震荡，逢低买思路未变。
关键数据：全球铜总库存增加，COMEX和社会库存增幅显著，国内现货贴水收窄至190元/吨，LME0-3升水扩大。
长期基本面：中国进口铜精矿长单TC为0美元/吨，大幅低于2025年水平；AI算力中心等新兴行业的消费逻辑不断增强。
交易策略：短期价格向上驱动逻辑不强，但基于长期向好的基本面，铜价逢低买的思路未变。COMEX与LME价差走弱，LME与SHFE正套交易可以寻找机会减仓。
铝：节前领衔有色板块上涨，伦敦盘假日续涨。
核心观点：铝现货端表现弱，但边际或已经触及较差状态，期现基差走阔引致的无风险套利空间大概率能使得元旦后现货的基差贴水向上修复。
氧化铝：趁势反弹，高位寻卖点。
核心观点：现货报价持稳，库存持续累库，供应的调减就越晚到来，过剩和累库的压力还将持续。
铝土矿：港口库存、库存天数下降，几内亚港口发运量回落，海漂库存回落，出港量分化，到港量回升。
氧化铝：全国总库存继续累库，阿拉丁全口径库存继续累库。
电解铝：本周大幅累库，运行产能维持高位，铝水比例季节性回落。
下游加工：铝板带箔产量小幅回落，龙头企业开工率回落。
利润：氧化铝、电解铝、加工材
核心观点：氧化铝冶炼利润承压，电解铝利润仍处于高位，但不确定因素干扰市场预期，铝棒加工费回落，下游加工利润仍处于低位。
消费：进口盈亏、出口盈亏、表需
核心观点：氧化铝&沪铝进口盈亏有所收窄，11月铝材出口小幅回升。
铸造铝合金：跟随铝价，价格震荡上行。
核心观点：废铝供应偏紧，成本抬升对价格形成一定托底，但需求走弱预期下或对价格形成压制，短期价格或呈现高位震荡。
交易端：量价、套利
供应端：废铝、再生铝
需求端：终端消费
锌：关注价格上方压力
核心观点：国内供应端逐渐复产，进口窗口已经打开，需求季节性回落。
关键数据：LME新加坡仓库注册仓单大增，海外巨头释放手中货源，隐性库存下降，LME0-3结构也由Back转为Contango。
交易策略：单边策略上，铅市呈现供需双弱格局，预计铅价整体震荡，但考虑到库存偏低，可以采取逢低买的策略。价差策略方面，国内铅库存持续去化，现货升水走强，关注期限正套。
锡：假期间震荡偏弱
核心观点：锡价跟随有色贵金属宏观情绪价格跌落，价格回落后基本面出现了明显改善。国内锡现货升水重新回升，周度锡社会库存重新去库。
交易面：LME0-3贴水-1美元/吨，国内现货升水850元/吨，海外premium出现回落，国内社会库存去库858吨，期货库存累库889吨。
铂钯：进入整理期，寻找较理性价格点重新出发
核心观点：贵金属板块资金集体出逃，可能为前期获利止盈离场，或者元旦节前避险的常规动作，叠加CME雷霆出击、密集提保，火热的市场情绪被强制降温。
交易面：广州期货交易所上周成交数据，海外期现价差收敛，期现、内外套利空头买平离场，尾盘有所反弹。
基本面：库存及进出口数据
核心观点：铂钯基本盘没有出现根本性的变化，预期下周贵金属品种的整体波动率开始下降，铂钯慢慢寻找比较理性的价格点重新出发。
