核心观点
铁矿石期现价格再度走强，主力合约录得3.32%周涨幅，量仓扩大，均线指标开始纠缠，基差有所走弱。
市场回顾
- 现货再度走强：供应担忧发酵，叠加商品情绪回暖，铁矿石现货价格指数中的澳粉、巴粉周环比分别上涨1.65%、1.06%；青岛港主流现货品种价格录得3-18元不等涨幅，其中青岛港PB粉收于774元/吨，周环比上涨2.25%。
- 期价低位回升，基差有所走弱：柴油短缺引发矿石供应担忧，叠加商品情绪回暖，铁矿石期价低位回升，主力合约录得3.32%周涨幅，均线指标开始纠缠。与此同时，铁矿石期现价格均有所走强，且期货涨幅略大，基差有所走弱。
铁矿石供需格局弱稳运行
- 铁矿石供应回升：
- 港口铁矿石到货大幅回落，国内47港到货量为2174.00万吨，环比降521.10万吨。
- 矿商发运持续增加，全球铁矿石发运量为3186.20万吨，环比增84.41万吨。
- 主流矿商发运多数回升，四大矿商发运总量为2132.11万吨，环比增179.11万吨。
- 国内矿山生产积极，全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为64.45%，环比增0.09%。
- 铁矿石需求趋稳：
- 钢厂生产积极，矿石终端消耗延续回升态势，钢联247家样本钢厂日均铁水产量为239.50万吨，环比增0.12万吨。
- 进口矿用量比例有所回升，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为87.39%，环比增0.23%。
- 钢厂按需采购为主，国内47港铁矿石日均疏港量为335.71万吨，环比增6.48万吨。
- 钢厂采购积极性趋弱，港口现货成交周均值为79.76万吨，环比降24.06%。
- 铁矿石库存持续去化：
- 港口矿石库存和在港船只均有所回落，全国47个港口进口铁矿库存总量17465.43万吨，环比下降228.05万吨。
- 钢厂厂内库存小幅回升，钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量8932.37万吨，环比增37.53万吨。
- 国内矿山库存大幅累库，全国266座矿山精粉库存为76.48万吨，环比增13.14万吨。
- 矿石需求表现趋稳，港口到货大幅回落，库存总量为27530.43万吨，环比降293.37万吨。
- 进口利润回落：
- 铁矿石内外价格均低位回升，且外矿表现偏强，品种进口利润多数回落；其中澳洲矿中金布巴粉、超特粉进口利润周环比降25.9元/吨、3.3元/吨，而巴西矿中卡粉进口利润周环比降5.3元/吨。
研究结论
铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗延续回升，但增幅持续收窄，且钢市产业矛盾缓解有限，矿石需求增量空间有限，利好效应趋弱。与此同时，港口到货环比大降，带来港存回落，但海外矿商发运高位攀升，按船期推算后续到货将回升，且内矿供应积极，矿石供应维持高位运行。总之，柴油短缺引发供应担忧，叠加需求季节性好转，矿价再度震荡走高，但需求趋于触顶，高供应、高库存局面下矿石基本面表现弱稳，高估值上行驱动不强，预计后续走势维持震荡运行态势，关注钢材表现。
