社会服务：春假+五一预订热度高，出行链全年受多放假提振

核心观点与关键数据

• 出行链短期受事件驱动，半年度业绩有望向好，全年受多放假提振。

  • 短期：临近五一，春假延长假期时长，预订热度高，但存在资金提前兑现可能。个股事件（如马年转山、业绩预告超预期）或带动板块短期行情。
  • 半年度：26H1受超长春节、春假+清明、春假+五一及天气因素影响，预计板块业绩整体向好，中报前后或迎来新一轮板块行情。
  • 全年：春秋假多地试点普及、服务消费领域政策频出，有望持续提振传统淡季出游，个股客流、业绩亮眼表现或提振板块情绪。

• 春假+五一预订热度高。

  • 春假+清明：4月1-6日，旅游产品预订热度环比上涨近1倍，主题乐园、文博景区、动物园预订热度环比涨超120%；亲子长线游订单同比翻倍，度假订单中亲子人群占比达4成（同比增长近20个百分点）。
  • 春假+五一：多地春假与五一叠加形成7-10天假期。截至4月17日，部分热门城市机票、酒店民宿、门票预订热度同比增长近40%。首波五一出游热潮提前至4月28-30日，该时段机票搜索热度同比上涨26%，亲子客群占比接近一半；跨省酒店订单占比同比提升15个百分点，平均入住天数增加1-2天，5晚及以上连住订单占比同比提升10个百分点。

投资建议

• 财报季建议把握业绩确定性：短期建议把握绩优个股，投资方向看好出行链弹性，首选酒店和景区板块（假期数据验证景气），其次餐饮（关注同店和展店节奏）和免税。
• 服务消费企稳先于商品消费：商品消费中建议精选细分赛道，把握品牌势能向上的龙头公司。
• 年度策略观点：
  • 对内：看好服务消费和商品消费，重视免税、出行链、黄金珠宝（估值性价比较高）、名创优品（市场预期偏低但基本面有改善机会）。
  • 对外：国际环境仍有不确定性，建议优选品牌力强的出海龙头。
• 推荐：小商品城、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、九华旅游、古茗、百胜中国、苏美达、安克创新、潮宏基、中国中免、名创优品。
• 关注：三特索道、三峡旅游、陕西旅游、黄山旅游、君亭酒店、长白山、峨眉山、宋城演艺、菜百股份、老铺黄金、若羽臣、海底捞、小菜园、锅圈、焦点科技、永辉超市、家家悦、美团-W。

风险提示

• 消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。